Economistas de distintas vertientes ideológicas no se pusieron de acuerdo ayer respecto de la posibilidad de aplicar el esquema de metas de inflación en la Argentina. El debate se dio durante el segundo día de las Jornadas Monetarias y Bancarias que organizó el Central.
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El «ala heterodoxa» representada por Roberto Frenkel y Eduardo Curia consideró negativo que se aplique en la Argentina, al menos si se repite el sistema de países desarrollados. El argumento es que se trata de un sistema muy rígido que podría afectar el crecimiento económico. Además, haría mucho más difícil influir sobre el tipo de cambio nominal ya que las posibilidades de intervención del Banco Central quedarían más acotadas.
Pero otros, como Javier Alvaredo, consideraron que «no se debe descartar como alternativa», pero que es necesario que sea gradual y antes debería «profundizar el mercado de capitales». Además, aseguró que la transparencia que actualmente tiene el Banco Central «mejora cualquier esquema de política monetaria que se quiera implementar».
Martín Redrado estipula bandas de referencia sobre la inflación del año (entre 8% y 11% para 2006), pero no hay un compromiso explícito de la política monetaria para mantenerse dentro de este nivel.
Propósito
El objetivo es, en realidad, cumplir con un determinado crecimiento de los agregados monetarios, actualmente el denominado M2 (base monetaria más depósitos a la vista). De todas maneras, la decisión de plantear el debate durante la jornada demuestra que se trata de un sistema que la institución al menos evalúa.
En realidad, desde el propio BCRA reconocen que con un mercado de crédito poco desarrollado,la posibilidad de que una suba de las tasas de interés incida directamente sobre la inflación futura es baja. Por lo tanto, es clave mantener superávit fiscal y ser cauteloso en los incrementos salariales para que no generen mayor presión sobre los precios.
Para sumar al debate no faltaron expertos que comentaron las experiencias internacionales. José de Gregorio, vicepresidente del Banco Central de Chile, explicó que las metas de inflación pueden funcionar bien en países emergentes. Por su parte, Arminio Fraga defendió su implementación en Brasil desde su designación como presidente del Banco Central de su país en 1999 ( permaneció allí hasta 2002), incluyendo la flotación del tipo de cambio.
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