Nicolás Pertierra: "La estrategia actual respecto al dólar no se puede mantener indefinidamente"

Periodista: De acuerdo al relevamiento del CESO, se registró una variación negativa en los precios de supermercados la última semana. ¿Esto se debe a los controles del Gobierno?

Nicolás Pertierra: Lo que vimos la primera semana de vigencia de los controles, es que esa escalada en los precios que se vio la semana anterior se habría revertido. En algunos casos, estamos viendo que los productos tienen precios máximos fijados incluso inferiores que a los del 1 de octubre. Por eso, vimos incluso una variación negativa en los precios de supermercados, porque se aplicó esta medida con precios retroactivos y ese objetivo de corto plazo de la medida, podría tener un buen rumbo. Pero nosotros somos de la idea, y creo que el Gobierno lo está planteando así, de que esto es más una medida de corto plazo.

P.: ¿Puede verse reflejado en una menor inflación?

P.: Me parece que lo que hace es evitar que el número de octubre sea tan alto, al no convalidar esos aumentos de las primeras semanas. Le pone un techo al número de octubre. Después me parece que la inercia va a seguir su rumbo, en torno al 2,5% mensual, algunos meses más arriba y otros, más abajo.

P.: Una de las anclas que usa el Gobierno para contener la inflación es el dólar oficial, ¿cree que está atrasado?

N.P.: Me parece que el precio no está atrasado. El resultado comercial da cuenta de que no es un dólar bajo. Pero está claro que la estrategia que se viene teniendo en los últimos meses, no la puede mantener indefinidamente. Y seguramente el año que viene la va a modificar. Queda la incógnita de cuándo, pero me parece que en algún momento va a cambiar la estrategia. Espero que sea sin un salto brusco, pero tampoco está descartado ese escenario. Es delicada esa maniobra, por el impacto que puede tener en los precios.

P.: ¿Cuál es el impacto de la brecha cambiaria en la economía?

N.P.: Afecta sobre todo a la actividad, más que los precios. Genera incertidumbre, congela decisiones. Hace que el que importa se adelante a importar y el que exporta, postergue la exportación. Y complica al Banco Central.

P.: ¿Y la volatilidad del blue cómo influye?

N.P.: El tema ahí me parece es que el Gobierno no ha logrado generar un mercado de referencia alternativo al oficial, en donde intervenir con más tranquilidad. El dólar blue tiene un problema serio para el Central: que es donde no puede intervenir y es un mercado totalmente libre. En el MEP y el CCL sí puede intervenir, pero si condicionás mucho el acceso a ese mercado, terminás tirando parte de la demanda al blue. Me parece que lo que debería empezar a hacer es que el MEP sea un mercado de referencia. Porque con controles cambiarios, la brecha va a existir. Pero que ese MEP sea una referencia donde pueda intervenir y hacer un poco más clara cuál es su política de intervención.

P.: ¿Cómo analiza el nivel de actual de las reservas?

N.P.: El BCRA sigue administrando la escasez, al límite de la línea de flotación. Se sigue mirando día a día: si compra tres días seguidos es buena noticia, si vende tres días seguido te empezás a preocupar. Porque no lo puede sostener mucho tiempo. Sí es para mirar con atención lo que pasa en la economía global, que puede ser una fuente de preocupación: desde la desaceleración de China hasta la suba de tasas de la Fed, que parece que no va a ser tan dura como la de 2013, pero los países vecinos tienen unos niveles de endeudamiento y dependencia del ciclo financiero global muy marcada. Entonces, por ahí a ellos una suba del 0,25% o 0,5% de la tasa de Estados Unidos les pega fuerte, y ahí nos va a pegar a nosotros.