El objetivo del Gobierno fue extender la duración de los compromisos financieros, dada la significativa carga de vencimientos prevista para enero. Según cálculos de los analistas, los vencimientos ascendían a $14 billones.
La oficialización a través del Boletín Oficial llega tras la licitación de deuda que se dio previo al dato de inflación.
El Ministerio de Economía, en conjunto con la Secretaría de Finanzas y la Secretaría de Hacienda, oficializó la realización de un canje voluntario de una Letra del Tesoro en pesos. Esta medida se implementó en el marco de la licitación de deuda del Tesoro efectuada el miércoles y ya fue publicada mediante la Resolución Conjunta 65/2024, en el Boletín Oficial.
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En el escrito, el Gobierno aseguró que consideró "conveniente" ofrecer a los tenedores de la Letra del Tesoro capitalizable en pesos con vencimiento al 31 de enero (S31E5) la suscripción de la Letra del Tesoro capitalizable en pesos con vencimiento al 30 de mayo de 2025 o la Letra del Tesoro capitalizable en pesos con vencimiento al 31 de octubre de 2025 o del Bono del Tesoro Nacional en pesos con vencimiento al 30 de enero de 2026.
El objetivo del Gobierno fue extender duration, por los abultados compromisos que tiene en enero. El objetivo era comenzar a descomprimir parte de los vencimientos de ese mes, que ascienden a $14 billones, según datos de la Oficina de Presupuesto del Congreso y Portfolio Personal Inversiones, y a unos $16 billones, según estimaciones de la consultora 1816 y Adcap Grupo Financiero.
En esa operación, los tenedores que ingresaran a la conversión podían optar por canjear sus tenencias por tres Lecap de mayor duración a mayo de 2025, octubre de 2025 y enero de 2026. Quirno anunció que en el canje se adjudicó valor efectivo equivalente a $660.000 millones, lo que implicó una participación de solo el 19,47% del total elegible.
De todas maneras, el funcionario destacó que se consiguió una "extensión de vida promedio ponderada de 0,55 años" de esa deuda. Además, planteó que, como las Lecap otorgadas a cambio cortaron a una tasa interna de retorno efectiva anual (TIREA) ponderada del 38,84%, esto significó "una reducción de 51,28 puntos porcentuales desde el 90,12% que fue la TIREA de emisión del instrumento S31E5".
En detalle, los tenedores que ingresaron al canje obtuvieron $387.000 millones en la Lecap a mayo de 2025 a una TEM del 2,88%, $164.000 millones en la Lecap a octubre de 2025 al 2,74% TEM y $113.000 millones en la Lecap a enero de 2026 al 2,65% TEM. Todas con rendimientos superiores a los que sugeriría el cierre de la curva de tasa fija en el mercado secundario.
Letra del Tesoro Nacional en pesos
Bono del Tesoro Nacional en pesos
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