El gobierno sale a buscar hoy u$s 250 M: pagaría 10,5%

Sergio Chodos

Con fuerte participación de las AFJP y algunos bancos oficiales (como el Ciudad), el gobierno volverá hoy a los mercados con una modesta emisión de bonos. Serán u$s 250 millones de BONAR X (10 años de plazo), cuya tasa se ubicaría entre 10,50% y 10,70% en dólares. No se descarta una ampliación del monto si el rendimiento se ubica por debajo de estos niveles.

La última operación de estas características fue hace seis meses, antes de que estallara la crisis internacional por las hipotecas de baja calidad. Fue el 10 de mayo, cuando se emitieron u$s 750 millones en BONAR X a una tasa muy inferior a la esperada para esta ocasión, de 8,44% anual.

Aunque igual se pagará un rendimiento elevado, el Ministerio de Economía procuró aprovecharel ingreso de los fondos obligados a las AFJP para financiarse.

En agosto se habían emitido u$s 500 millones a Venezuela, pero fe una colocación directa de BODEN 2015. En aquella operación, la Argentina pagó una tasa de 10,66% anual, el nivel más alto del año. La incertidumbre de los inversores respecto de la situación de la Argentina, y en particular por el manejo del INDEC, afectó a los títulos públicos que prácticamente no recuperaron sus precios desde aquel momento.

Oferta

La Secretaría de Finanzas, a cargo de Sergio Chodos, ofreció que la liquidación de la operación se efectúe tanto en pesos como en dólares.Los interesados podrán ingresar sus órdenes hasta las 14 de hoy.

La clave de la operación de hoy será la participación de inversores institucionales. Los fondos de pensión, principalmente, fueron obligados a traer 20% de sus tenencias en el exterior, equivalente a cerca de $ 1.800 millones. Está claro ahora que al menos una parte se aplicará a comprar títulos públicos en esta operación. En definitiva, cambiaron acciones brasileñas ( subieron más de 60% en dólares en lo que va del año y podrían continuar aumentando si el país es calificado «investment grade» el año próximo) por títulos argentinos. Una porción de los fondos se estaría volcando al mercado local.

A lo largo de todo el año próximo, las AFJP deberán traer prácticamente la totalidad de fondos que mantienen afuera del país (podrán mantener sólo 2%). Se estima que será un esquema que tendrá a disposición el Palacio de Hacienda cuando requiera liquidez de los mercados.

Los fondos obtenidos en esta colocación se aplicarán a cancelar los vencimientos de diciembre, que suman más de u$s 2.200 millones. La cifra está explicada, fundamentalmente, por el pago del cupón atado al PBI, el segundo de estas características tras el efectuado a la misma altura del año en 2006.

El gobierno contará, además, con el ingreso -presumiblemente la semana próxima- de unos u$s 350 millones del BID que también ayudarán para cerrar las cuentas a fin de año.