El mercado de los bonos se reacomoda y baja el dólar

• Fue otra jornada con buen volumen de negocios en bonos, pero leves caídas en los precios, en un mercado que se reacomoda y puede estar algo confundido con lo que pasa en Estados Unidos, donde la tasa de los bonos del Tesoro a 10 años siguió subiendo. No se puede hablar de toma de ganancias en estas leves bajas de las dos últimas ruedas, porque se hizo con fuertes negocios y escaso retroceso. Es más, los bonos terminan la semana con alzas de hasta 2,5% como fue el caso de los Discount en pesos y de 2,78% en los BOGAR 2018, un bono muy buscado estos últimos días, porque comenzaron los arbitrajes y ahora las carteras toman otras formas porque se incorporan bonos cortos y medios. El BOGAR fue el único bono que subió el viernes al avanzar 0,07%.

• El viernes, entre la Bolsa de Comercio y el Mercado Abierto Electrónico (MAE) se negociaron casi $ 1.800 millones, una cifra elevada. Los que más sintieron el retroceso fueron los bonos posdefault en dólares, que perdieron hasta 0,85% en el caso del BODEN 2012 y 0,75% en la serie 2013. La baja se debe a que acompañaron la caída del dólar. Los que siguen sin aparecer por el mercado son los BODEN 2015, que se licitaron en la última semana de octubre a un precio que es considerado elevado por el mercado.

• A todo esto, la moneda de Estados Unidos sigue muy vendedora, aunque el viernes arrancó firme. Pero le cuesta mantener la tendencia compradora y después del mediodía comenzó a bajar en el mercado mayorista y cerró en $ 2,981 para la compra y $ 2,982 para la venta con una intervención del Banco Central de u$s 3,5 millones. Es la segunda intervención consecutiva de la autoridad monetaria, que estuvo más de una semana ausente del mercado. Lo que vale, más allá del escaso monto de la compra del Central, es la señal de que quiere mantener a la divisa cerca de $ 3.

• En las casas de cambio, el dólar se mantuvo en $ 2,96 para la compra y $ 3 para la venta. En el mundo, el dólar subió al máximo del último año y medio ya que el euro cayó a u$s 1,1870. Fue curioso que en Brasil el dólar tocara el mínimo del año en 2,21 reales, pero es una muestra de que el dinero sigue llegando desde afuera para comprar bonos de países emergentes, a pesar de que la tasa del bono del Tesoro a 10 años en Estados Unidos subió a 4,67%, después de haber tocado el máximo de 2005, de 4,69%. El temor de los inversores es que esta tasa llegue a 5% y les quite atractivo a los bonos de la región porque los dólares vuelven a Estados Unidos cuando la tasa de los bonos se separa de la de los fondos federales que la semana pasada fue elevada a 4% anual. Hasta ahora la diferencia entre ambas tasas era casi inexistente.

• Fue la suba de las tasas norteamericanas la que dañó a los bonos emergentes, que en promedio cayeron el viernes 0,33%, de acuerdo con el índice de JP Morgan. Sin embargo, en la Argentina el daño puede ser menor porque se espera que en noviembre la inflación sea cercana o superior a 1% ya que se registran aumentos en lácteos, televisión por cable, medicina prepaga, escuelas privadas, bebidas sin alcohol y la carne. Como los bonos en pesos indexan por el costo de vida, su renta será más alta.