El país no aprovechó a pleno el auge de mercados

La euforia que produjo en el mundo la sorpresiva baja de tasas en Estados Unidos sólo se reflejó en las acciones de la Bolsa de Buenos Aires, ya que los títulos públicos subieron muy poco y aumentó el riesgo-país.

Al comienzo de la rueda, los títulos públicos subieron 1,5% y el riesgo-país comenzaba un fuerte descenso, pero después hubo toma de ganancias, y el balance dejó a los bonos Brady (Par, FRB y Discount) con avances leves de entre 0,35 y 0,41%, pero los títulos de más largo plazo, los Global, soportaron bajas de 1,25% en el caso de la serie 2007 y de 0,65% en la 2027. Al cierre, el riesgo-país subió 0,79% a 898 puntos básicos.

El plan de Cavallo de incorporar el euro afectó lo que podía ser una buena jornada. Lo incomprensible es que esta nueva convertibilidad podría no regir durante el mandato de De la Rúa, ya que el dólar está cada vez más lejos del euro. Si tardan más de 2 años en llegar al 1 a 1 ambas monedas, será el próximo presidente argentino el que vea a un peso argentino equivalente a 50 centavos de euro y 50 centavos de dólar.

En cambio, Brasil vio subir más fuerte a sus títulos y por eso allí el riesgo-país cedió levemente.

Suba de bonos

Hay que tener en cuenta que un factor que contribuyó a que el riesgo-país no ceda fue la suba de los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Al bajar las tasas de interés, el precio de estos títulos subió para que baje el retorno. Para entenderlo mejor. Si un título tiene un cupón de 5% y se vende a $ 100, el inversor gana 5%. Pero si el título se vende más barato, por ejemplo a $ 90, la ganancia es de 5,55%, porque está cobrando $ 5 de interés con una inversión de $ 90. De allí que cuanto más alto el valor del bono, más bajo es el retorno o ganancia.

Ahora véase la segunda parte de la explicación. El riesgo-país mide la diferencia de retorno entre los títulos públicos de la Argentina y los bonos del Tesoro. Al quedar en 898 puntos básicos el riesgo-país, implica que la Argentina paga 8,98 puntos porcentuales sobre el rendimiento del bono del Tesoro. Como ese rendimiento ayer estaba en 5,65%, la Argentina debería pagar: 8,98% + 5,65% = 14,63%. Teóricamente, 14,63% es la tasa que le pedirían a la Argentina para prestarle dinero. Al subir el precio de los títulos norteamericanos, bajó el retorno de Estados Unidos y se amplió la brecha con el retorno de la Argentina. Esto explica en parte la suba del riesgo-país de ayer.

En cambio, la Bolsa recibió mejor la noticia de la baja de tasas en Estados Unidos, y el Merval aumentó 4,21% a 467,15 puntos con un excelente volumen de negocios: $ 35,41 millones que más que triplican lo que se venía negociando diariamente.

Al final de la rueda, subieron 52 papeles, bajaron 14 y 8 quedaron sin cambios.

En cambio en Estados Unidos, el impacto fue pleno. La euforia alcanzó a todos, acciones clásicas, al NASDAQ y a los bonos del Tesoro.

Gran ganador

El Dow Jones subió 3,91% a 10.615,83 puntos, después de estar gran parte de la rueda ganando más de 4%. Ahora el indicador está apenas 1,6% abajo del nivel que tenía a principios del año.

Pero el gran ganador fue el NASDAQ, que logró la cuarta mejor suba de su historia al avanzar 8,12% y ubicarse en 2.079,44 puntos, es decir, volvió al lugar privilegiado de encima de los 2 mil puntos.

De esta manera, desde el 4 de abril cuando alcanzó su nivel mínimo, subió 27%. Pero pese a esta recuperación, el NASDAQ sigue estando 16% abajo en lo que va del año y 59% por debajo de su máximo histórico de 5.048 puntos del 10 de marzo de 2000.

Los papeles de precios más atrasados fueron los favoritos de los inversores, porque creen que en el segundo trimestre después de la baja de tasas de ayer, más otra adicional que esperan en mayo, mejorarán notablemente. En cambio, tuvieron subas más moderadas las empresas que ya habían anunciado mejores ganancias en el primer trimestre del año, porque habían subido en las jornadas anteriores y tenían un precio acorde a su buen comportamiento.

Alto volumen

El S&P500, el índice más representativo de Wall Street, subió 3,91%, hasta 1.238,16 unidades. El volumen de negocios fue altísimo, por encima de los 1.903 millones de acciones, el segundo mayor volumen de negocios en la historia de la Bolsa tradicional.

El volumen de negocios en el NASDAQ fue de 3.100 millones de acciones, también el segundo mayor monto de negocios en la historia de este mercado.

En el mercado de bonos, los títulos del Tesoro estadounidense a treinta años subieron de precio, y su rendimiento quedó en 5,66%.

Los mercados de Europa también se contagiaron, y algunas plazas subieron más de 3%. Quien no tuvo la misma suerte fue el euro, que llegó a estar en su peor momento del día por debajo de 0,87 dólares. Después se recuperó levemente.

La Bolsa que más subió en Europa fue la de Francfort, con 3,86% de mejora en el índice DAX. En París el CAC-40 avanzó 3,07%, su nivel más alto en mes y medio. Madrid se anotó con alzas de 2,61%. Londres no se quedó atrás y finalizó 2,24% arriba.

Brasil también vivió a pleno la euforia. El índice Bovespa de San Pablo subió 4,3% y recorta las pérdidas del año a 2%, pero si se miden en dólares, esas pérdidas son de 14%.

El real también tuvo un día tranquilo ya que el dólar bajó 0,73%. Ahora cada divisa vale 2,18 reales.