Fondos Comunes de Inversión Copernico Alliance Brasil Renta Fija

FUNDAMENTOS

Tipo de Fondo Común de Inversión: Abierto Renta Fija
Valor Patrimonial del Fondo: U$S 2.151.637
Cantidad de Cuotapartes: 2.367.018
Valor cada mil Cuotapartes: 909,00
Sociedad Gerente: Copérnico Argentina SGFCI S.A.
Sociedad Depositaria: ING Bank N.V., Sucursal Argentina
Política de Inversión: Acta Directorio N° 22 del 24 de Agosto de 2000

El objeto del Fondo es administrar una cartera constituida por títulos de deuda del Gobierno de Brasil, nominados en dólares o reales (con contratos de cobertura), de emisores públicos y otros valores mobiliarios con oferta pública. El objetivo del fondo es alcanzar un alto retorno en dólares, originado, básicamente, en el retorno de los títulos antes citados.
El haber del Fondo estará integrado por títulos públicos en dólares. Los títulos en los cuales el Fondo coloca sus inversiones son analizados por las sociedades que le brindan asesoramiento los montos asignados a cada uno de ellos se reparten en función de los niveles de riesgo y retorno determinados por dichas sociedades. La atomización hace que el riesgo potencial disminuya en función de la incidencia de cada título valor representativo de deuda en el total de la cartera.
Copérnico Alliance Brasil Renta Fija es un fondo común de inversión administrado por Copérnico Alliance Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A.. En la actualidad, la Sociedad Gerente administra sólo este Fondo de Inversión, cuyo patrimonio es de 2,15 millones.
El Decreto 410/02 del Poder Ejecutivo Nacional, de fecha 8 de Marzo de 2002, establece las excepciones a lo impuesto por el Decreto 214/02, respecto de la “esificación”de todas las obligaciones monetarias denominadas en moneda extranjera. El Decreto exime de la “esificación”el rescate de cuotapartes de Fondos Comunes de Inversión, respecto de aquella proporción del patrimonio común invertido en activos extranjeros susceptibles de ser efectiva y naturalmente vendidos y liquidados en el exterior en dólares estadounidenses u otras monedas extranjeras.

El Directorio de Copérnico Argentina Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión, ha redefinido la política de inversión del Fondo, debido a la necesidad que se desprende de ajustar el plan de inversiones a la Resolución N° 018/00 de la Superintendencia de Fondos de Jubilaciones y Pensiones. La nueva política se seguirá en orden al cumplimiento de los objetivos del Fondo y asimismo con las disposiciones prescriptas por la Superintendencia de Fondos de Jubilaciones y Pensiones.

En el Acta de Directorio N° 22 del 24 de agosto de 2000, el Directorio ha establecido la siguiente política de inversión:
a) Títulos de deuda Brasileños
b) Mercados del exterior (extra Brasil)
c) Disponibilidades
d) Futuros

a) Refiriéndose tanto a Títulos Públicos como Privados, en dólares y/o reales, se deberá invertir como mínimo en un 80% del Fondo, los cuales deberán poseer una calificación de riesgo similar o superior al país emisor.
b) El máximo no podrá superar el 20% del Fondo y asimismo podrá invertirse en países con deuda emitida Investment Grade (salvo los emitidos por la República Argentina) con calificación de riesgo similar o superior al país de origen, en moneda correspondiente al país calificado como Investment Grade y solo a través de instrumentos contemplados dentro de la presente política.
c) Las disponibilidades no podrán superar el diez por ciento (10%) del haber del Fondo.
d) Los futuros solamente se utilizarán para coberturas de monedas.

La calificación de calidad crediticia asignada a los Fondos está basada principalmente en una evaluación o cálculo general del riesgo que tiene el Fondo de incurrir en resultados negativos por incumplimientos de pago por parte de algún activo que integre la cartera de Inversión del Fondo, la cual está derivada de los incumplimientos mostrados por series de datos históricas. La evaluación está basada en la calidad crediticia, en la administración y en la diversificación de los activos que tiene el Fondo, así como en la calidad crediticia que tienen las contrapartes con las que el Fondo tiene alguna relación al hacer transacciones en el mercado. Con respecto a la calidad crediticia del Fondo, puede decirse que la misma es buena, a la fecha de calificación, el portafolio de inversiones del Fondo se hallaba constituido por títulos públicos de Brasil 95,16% y el resto en depósitos en disponibilidades. La cartera se encontraba adecuadamente diversificada, totalizando 5 activos, presentando la mayor concentración en Brazil DCB con un 35,59% con relación a las inversiones totales del Fondo. Con respecto a la diversificación por monedas el portafolio estaba compuesto en un 100,00% por activos denominados en dólares estadounidenses.

Las calificaciones de riesgo volatilidad están basadas en un análisis integral y continuo de la cartera que tiene el Fondo y de las políticas de inversión, de la volatilidad de los rendimientos histórica y de la administración. La calificación de riesgo volatilidad considera los efectos de los factores de mercado en el valor de las inversiones del Fondo y refleja la evaluación actual de Standard & Poor's con respecto a la variación en la tasa de interés basada en un análisis de los riesgos principales del Fondo. El riesgo de tasa de interés está basado en el análisis de la duration y de la posición en la curva de rendimientos de cada uno de los Fondos Comunes de Inversión de renta fija. En general, los Fondos con mayores durations tienen mayores niveles de riesgo de tasa de interés, debido a movimientos de la curva de rendimientos. Al momento de la revisión la duration del portafolio ascendía a 4,31 años. El análisis del riesgo histórico del Fondo está basado en la volatilidad de los rendimientos diarios del Fondo. La volatilidad del Fondo alcanza a 29,57% (sobre la base de la evolución de la cuotaparte del Fondo durante los últimos 90 días), en tanto que la volatilidad mensual anualizada del Fondo ascendía a 46,76%. La liquidez del Fondo está sostenida por las características de los títulos públicos que tienen posibilidad de liquidación. Adicionalmente existe un monto en cuenta corriente producto de la negociación diaria de activos y de las suscripciones y rescates del Fondo. Al momento de la revisión la liquidez del Fondo rondaba el 100%. El valor patrimonial del Fondo se encuentra en 2,15 millones, esto implica un incremento del 47,39% durante el último trimestre.

De acuerdo a la composición del Fondo, corresponde asignar al Fondo Copérnico Alliance Brasil Renta Fija la calificación “aA+f” La protección de estos Fondos ante pérdidas provenientes de cesaciones de pago, en relación con otros Fondos calificados en la escala “a” es FUERTE. Las calificaciones de calidad crediticia de Standard & Poor's consideran el nivel de seguridad que el Fondo proporciona contra pérdidas provenientes de cesaciones de pago. La evaluación está basada en la calidad crediticia, en la administración y en la diversificación de los activos que tiene el Fondo, así como en la calidad crediticia que tienen las contrapartes con las que el Fondo tiene alguna relación al hacer transacciones en el mercado.

La calificación de riesgo volatilidad de un Fondo de renta fija es una opinión actual acerca de la sensibilidad de un Fondo a condiciones de mercado cambiantes con respecto al riesgo de una cartera compuesta de títulos gubernamentales argentinos y denominados en la moneda base del Fondo. Las calificaciones de volatilidad evalúan la sensibilidad del Fondo a los movimientos de la tasa de interés, el riesgo crediticio, la diversificación o concentración de las inversiones, la liquidez, el leverage y otros factores. De acuerdo al potencial comportamiento de las distintas características, corresponde asignar al Fondo Copérnico Alliance Brasil Renta Fija la calificación “aS4” Los Fondos de renta fija que poseen sensibilidad de moderada a alta a las condiciones de mercado cambiantes se califican raS4. Dichos Fondos poseen un nivel de riesgo agregado que es menor que o igual al de la cartera compuesta de títulos del gobierno cuyo vencimiento es de tres años y medio a seis años y se encuentran denominados en la moneda base del Fondo.