Fue forzada baja en bonos: ayer suba de 3%

Comenzó en positivo la semana en los mercados. El dólar bajó a $ 2,98, y no lo hizo más porque el Central nuevamente intervino con la compra de u$s 53 millones. Trajo alivio cuanto sucedió ayer en la plaza porque títulos y acciones venían acumulando fuertes pérdidas en el mes de hasta 7%. En realidad, se repitió algo que es habitual en mercados cuando hay incertidumbre: ventas masivas sin importar el precio al que se las hace -como las operadas por fondos del exterior en los Discount en pesos- llevan las cotizaciones a niveles de oportunidad. Ese papel, tras alcanzar los $ 130, se operó a $ 119 y cerró a $ 123,80. De hecho, este fenómeno se dio ayer en todos los países emergentes, con México y Brasil encabezando las recuperaciones. El temor de mercados pasa por la suba de tasas en EE.UU. Pero ya está descontado que Alan Greenspan las volverá a subir a principios de noviembre. También a cinco días de las elecciones, el gobierno evitará cualquier tipo de señal negativa, por lo que se descartan movimientos significativos del dólar. Menos, que supere los 3 pesos.

Martín Redrado

Un dólar con franca tendencia bajista y la recuperación en los valores de los títulos públicos fueron los principales datos de la primera jornada financiera de la semana, lo que deja claro que el clima entre operadores e inversores está más tranquilo. En el caso de los bonos, los más beneficiados fueron los nominados en pesos que ajustan por CER, con subas de hasta 3,3%.

Desde temprano, la tendencia de la divisa fue hacia la baja. En casi todas las casas de cambio, la cotización abrió en $ 2,98 (que sería el cierre promedio), y algunas llegaron a mantener durante toda la jornada el nivel de $ 2,975. En el segmento mayorista, también hubo una caída leve a $ 2,97.

Fue necesario, en realidad, que el Banco Central -a cargo de Martín Redrado- comprara u$s 53 millones para impedir una caída mayor de la divisa. Ocurre que los exportadores aprovecharon el nivel de $ 2,99 al que llegó la semana pasada y se apuraron por liquidar dólares, ante la evidencia de que la cotización llegó a un techo. Por otra parte, el gobierno quiere evitar que se supere el techo de los $ 3, sobre todo cuando falta menos de una semana para las elecciones legislativas.

Este ajuste en el valor del dólar (cuya tendencia en el mediano plazo es a la baja) provocó una clara reacción de los bonos en pesos, que venían sufriendo fuertes caídas en las dos primeras semanas de octubre. El Discount, por ejemplo, había caído 7% en el mes. Ayer subió 1,86% y cerró en $ 123. A fines de setiembre llegó a superar los $ 130. La mayor recuperación la tuvo el bono Par en pesos indexados, que ganó 3,27%.

• Largo plazo

Ambos títulos, que surgieron de la reestructuración de la deuda, son los de plazos más largos y por ello muestran la mayor volatilidad, tanto a la suba como a la baja.

Las mejoras de los títulos en moneda local fueron generalizadas, ante la evidencia de que existen precios y rendimientos atractivos tras el último ajuste. Por ejemplo, el PRO12 ganó 2,04 por ciento; y la serie 13, otro 1,13%. Es que los inversores apuestan (con toda la lógica) a que la inflación superará ampliamente al dólar, por lo que posicionarse en instrumentos ajustables es la mejor posibilidad de cobertura.

El factor que más puede complicar esta recuperación del mercado de bonos es una suba mayor de la tasa en los Estados Unidos. El rendimiento del bono del Tesoro norteamericano a diez años había caído ayer durante casi toda la jornada, pero repuntó sobre el final del día, pasando a 4,49% anual.

Los analistas consideran que seguirá dicho repunte hasta niveles cercanos a 5% anual. No es un escenario muy preocupante, pero habrá que seguir la velocidad con que se da dicho ajuste. Si es rápido, sufrirán todos los bonos emergentes ante más inversores que preferirán colocar sus fondos a más tasa sin correr riesgos.

El mercado accionario también se plegó al mejor clima inversor, y el índice Merval tuvo una leve suba de 0,62 por ciento, aunque ya venía en alza desde el viernes último.

El principal indicador bursátilcerró en 1.613,68 puntos y en la plaza bursátil confía en que podrá volver a los 1.700 puntos si no hay grandes sorpresas en el mercado externo.