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La convertibilidad se extinguió por los mismos motivos que 20 años antes había colapsado la «tablita» de Martínez de Hoz: una incoherencia total entre la política fiscal y la política cambiaria. No se puede «sostener» (ahora que está tan de moda hablar de sostenibilidad) un tipo de cambio fijo con un gasto público en las nubes y más cuando el déficit fiscal resultante se financia con endeudamiento externo. Sí, aunque duela reconocerlo, por la flagrante demostración de ignorancia que significa, durante la década que duró la convertibilidad volvimos a cometer el mismo e infantil error que a fines de los '70, en lo que marcó el comienzo de lo que posteriormente se denominaría la «década perdida», finalizada tristemente con la hiperinflación de 1989-1990.
El propio ministro Lavagna, apenas asumió como jefe de Economía hacia mediados de 2002, sostuvo que fueron tres las causas de la caída de la convertibilidad. Primera, una política fiscal irresponsable de aumento del gasto público. Segunda, cómo los mercados de capitales se complicaron desde el efecto tequila. Tercera, el fracaso de la Ronda Uruguay del GATT en cuanto al desmantelamiento de los sistemas de protección agrícola que existen en el Primer Mundo, que impidió una revalorización de los precios de nuestros commodities de exportación.
Durante la convertibilidad, y analizando sólo el gobierno federal (muy buen estimador de lo que pasa en el consolidado con provincias porque éstas siempre se gastan toda la coparticipación), el gasto público sin intereses (gasto primario) no sólo creció sino que virtualmente explotó: pasó de u$s 25.000 millones (15% del PIB) a u$s 55.000 millones (20% del PIB), o sea, más que duplicó su nivel en dólares y subió 33% en términos de un producto que había crecido una enormidad.
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