En una sugestiva operación, el Ministerio de Economía le colocó nuevos bonos en dólares a la ANSeS. Esta vez, fue a través de una ampliación (es la primera vez que se hace) del Discount emitido en el canje de la deuda, con vencimiento en 2033. Aunque no fue comunicada de esta manera, la transacción representó una suerte de canje de deuda en pesos ajustables por CER por títulos nominados en moneda extranjera.
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El movimiento se conoció ayer a través del Boletín Oficial. A través de una resolución conjunta de la Secretaría de Hacienda y de Finanzas, se dispuso la colocación de los Discount en dólares por un monto nominal de u$s 541 millones. Hasta ahora, siempre que Economía efectuaba una colocación de títulos a la ANSeS era a través de Letras de corto plazo (entre 90 días y un año como máximo) en pesos. El objetivo de este tipo de operaciones es apropiarse del superávit fiscal que obtiene el organismo que administra los fondos de la seguridad social.
Pero la modalidad cambió en esta ocasión y se colocó no sólo un título de larguísimo plazo, sino que además está nominado en moneda extranjera. El Discount, en la práctica, reemplazará un monto equivalente que las AFJP poseían en bonos Cuasi Par (vencen en 2045), los cuales fueron recomprados por el gobierno en las últimas semanas.
La recompra se produjo a lo largo de octubre, debido a una obligación estipulada en el prospecto de reestructuración de la deuda de 2005. Allí se dispuso que una parte del excedente de crecimiento por encimade 3% que obtuvo la Argentina debía ser aplicada a recomprar títulos.
Fuentes del Ministerio de Economía consideran «de lógica pura» la operación y destacaron sus beneficios: «Es ciertoque le sirve al Tesoro para asegurar financiamiento, pero al mismo tiempo calza con el ahorro que debe realizar la ANSeS para pagarles a los futuros jubilados».
Otro aspecto para considerar es que el Discount en dólares emitido bajo ley argentina tiene muy poca liquidez. Luego de esta transacción aumentará el volumen emitido, aunque no está claro si el organismo oficial saldrá a vender parte de esta nueva tenencia.
Economía optó por recomprarle a la ANSeS -que hasta el 10 de diciembre está a cargo de Sergio Massa- los bonos Cuasi Par que había recibido durante el traspaso de fondos de afiliados a las AFJP que optaron (o fueron obligados, según los casos) a volver al Estado. Ese traspaso se hizo en especie: significa que los fondos de pensión traspasaron completo el patrimonio correspondiente a cada afiliado, ya sea acciones, bonos o plazos fijos.
Como resultado, ahora el gobierno bajó en el equivalente a u$s 500 millones la deuda en pesos que ajusta por CER y aumentó en el mismo monto la deuda en dólares.
Desde el punto de vista del futuro jubilado por el sistema de reparto, acaso se trate de una buena noticia. Una porción (aunque sea muy chica) de su jubilación ya no dependerá de una posible licuación del peso, sino que estará nominada en moneda dura. Claro que el Discount paga intereses todos los años, pero recién comienza a devolver capital después del año 20 desde su emisión, o sea, en 2023. Dependerá, por supuesto, de que no se produzca un nuevo default que dé lugar a una nueva reestructuración con quita del capital en moneda dura, como se hizo en 2005. Es posible sacar algunas conclusiones de esta transacción:
Néstor Kirchner está decidido en modificar el perfil de la deuda por tipo de moneda. Esto implica disminuir el peso de los bonos que ajustan por inflación (representan más de 45% del total) y emitir más títulos en dólares.
Los fondos que administrará la ANSeS por la reforma previsional (ya son más de $ 8.000 millones) tendrían como objetivo financiar las necesidades del gobierno. Todavía no se constituyó formalmente el Fondo de Garantía que funcionará para «resguardar los haberes de los futuros jubilados», como se prometió en el decreto. Pero es evidente que no habrá demasiado margen para otros destinos, como la compra de bonos privados, acciones o financiar obras productivas.
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