Greenspan bajó las tasas y trajo euforia a mercados y a la Argentina

Greenspan hizo más por la Argentina que todos sus ministros de Economía. Con esta baja de tasas le ahorró al país hasta ahora más de u$s 500 millones anuales por menos intereses de deuda. Igual el mercado local desaprovechó el momento por las últimas y discutidas medidas que tomaron desde Economía. El euro que prefiere Cavallo ayer apenas subió de 0,8835 a 0,8846. Se piensa que Europa también bajará sus tasas porque Alan Greenspan va con su medida a evitar recesiones y retroceso del dólar. Wall Street por Greenspan subió ayer 4% y el NASDAQ 8%, todos eufóricos. La Argentina no, aunque la Bolsa tuvo un alza de 4%. Nuestro país, Turquía y Perú, únicos del mundo que subieron su riesgo-país. Los demás ayer lo bajaron. Los títulos argentinos tan sólo subieron 0,4% aunque arrancaron más 1,5% y cayeron. Economía emite muchos bonos. El martes licita LETES y BONTES por 750 millones. Ayer colocó otros 760 en AFJP. Controvertido decreto de De la Rúa que cambió la Carta Orgánica del Banco Central complicó aun más a la Argentina. Bancos se benefician, podría ayudar a reactivar al liberar encajes (son 3.000 millones para créditos) pero crea dudas, incluso a bancos si afecta a inversores. Justicialismo comenzó a reaccionar ayer contra Cavallo. El PJ salió a desmentir a "Clarín" de que apoye el uso del euro. Además dicen que el decreto sobre el Central excede los poderes especiales votados a Cavallo y que se opondrán. Pou desde el BCRA comunicó a bancos que no rige el decreto y mantiene requisitos. Comienza a vislumbrarse que el Senado no aprobará cambiar la convertibilidad por el voto final que dará el justicialismo. 9 gobernadores justicialistas deliberaron y dijeron dudar de apoyar al ministro de Economía. Con anécdotas de varios se especuló que "Cavallo está demente". No concurrieron ayer a esta reunión ni De la Sota ni Reutemann ni Ruckauf.

Alan Greenspan bajó ayer las tasas de interés en los Estados Unidos y sorprendió al mundo. Además trajo más optimismo a la Argentina que cualquiera de los anuncios de los tres últimos ministros de Economía.

Ayer, la Reserva Federal recortó en medio punto la tasa interbancaria de fondos federales al llevarla a 4,5%, mientras la de los préstamos de la Fed a los bancos (redescuento) se redujo a 4% anual. Esta última tasa no se utiliza mucho porque es una línea a la que acuden los bancos cuando atraviesan serias dificultades. Ahora las tasas están en el nivel más bajo de agosto de 1994, mes en que Greenspan subió las tasas de 4,25% a 4,75%.

No hizo falta ayer una reunión formal del Comité de Mercado Abierto ya que oficialmente está programada para el próximo 15 de mayo. Pero Greenspan sorprende y para bien. Ayer en una teleconferencia con los 8 gobernadores de la Fed con derecho a voto que integran el Comité (Boston, Nueva York, Cleveland, Filadelfia, Atlanta, Mineápolis, Dallas y San Francisco) se decidió la medida que provocó euforia en los mercados del mundo y le dio un nuevo impulso a una economía que mostraba índices claros de desaceleración. A la vista están los balances con menores ganancias en el trimestre de las grandes empresas tecnológicas y sus anuncios de despidos masivos.

La rebaja fue inmediatamente transmitida al mercado por los grandes bancos. JP Morgan Chase, Bank of America, Bank One y Wells Fargo junto a otros importantes bancos estadounidenses decidieron bajar a 7,5% anual las tasas preferenciales que cobran a las empresas de primerísima línea.

Diferencias

La tasa para créditos hipotecarios que desde hoy pagarán los norteamericanos será de sólo 6,5%. Es decir, un consumidor de los Estados Unidos que tiene un poder adquisitivo inmensamente mayor que uno argentino paga la mitad de cuota cuando decide comprar una vivienda. Además, si el argentino compra una segunda vivienda, paga IVA por los intereses, impuesto al préstamo y el impuesto al cheque en el pago de cada cuota. Estos tributos no existen en los Estados Unidos. Una cuota de $ 180 por un préstamo de $ 10.000 a 10 años en la Argentina se transforma en una de $ 100 en los Estados Unidos, además de beneficios secundarios como la deducción de impuestos.

Cada vivienda nueva reactiva la economía porque lleva un equipamiento de bienes durables como electrodomésticos, sanitarios, muebles, etc. Por eso la mayor influencia en la decisión de Greenspan la tuvo el ín-dice de construcción de viviendas nuevas en los Estados Unidos que cayó 1,3% en marzo.

La baja de las tasas en los Estados Unidos tiene un objetivo claro: que los norteamericanos vuelvan a consumir. Si lo hacen sube la facturación de las empresas y las acciones de Wall Street pueden retomar el crecimiento. La caída de la Bolsa de Nueva York fue el factor dominante en la caída de la confianza del consumidor.

Esta es la quinta vez en tres meses y medio de este año que la Fed recorta la tasa de descuento y es la cuarta baja de la tasa clave del sistema, la interbancaria. Además es la segunda vez en el año que se recortan las tasas fuera de la fecha de reuniones previstas del Comité de Mercado Abierto. El 3 de enero pasado había tomado una medida similar en cuanto a la sorpresa.

Greenspan este año fue más importante para levantar el ánimo de los argentinos que el blindaje de José Luis Machinea, los recortes de López Murphy o la Ley Reactivante de Domingo Cavallo.

Ahorro

Las bajas de tasas que decidió el titular de la Fed en este año que totalizan ya 2 puntos, le permitieron a la Argentina ahorrar más de 500 millones de dólares en el pago de intereses de la deuda externa. La medida de ayer significó para la Argentina un ahorro de 130 millones.

Para este cálculo se toman los títulos emitidos por el país en dólares a tasa variable principalmente y se descuenta la proporción de intereses que se pierden por la colocación de reservas del país en bancos del exterior y por prefinanciamiento.

Pero mientras los mercados de la Argentina y el mundo reaccionaron con euforia, el euro se desplomaba. Ahora hay presión sobre el Banco Central Europeo que preside el alemán Wim Duisenberg, para que baje sus tasas. Duisenberg es la contracara de Greenspan. Mientras al norteamericano se le ha pedido que se quede en su cargo de la Fed, al alemán lo presionan para que renuncie. Hay coincidencias en que su gestión no es buena. Y esto es extraño porque los alemanes han dado hombres muy prestigiosos en el manejo de política monetaria. El Bundesbank (banco central alemán) siempre tuvo grandes conductores.

La Fed justificó esta baja de tasas en los datos que muestran el riesgo de «un menor crecimiento» de la economía y «amenazan con mantener la actividad económica inaceptablemente débil».

El hecho de que los precios al consumidor de marzo aumentaran apenas 0,1% alejó el temor a la inflación y los hombres de la Fed se concentraron en los indicadores de actividad que mostraban que se iba camino a la recesión.

La entidad dijo que se registraron avances en la reducción de los excesos de inventarios y agregó que el gasto del consumidor y las viviendas se mantiene razonablemente bien.

«Sin embargo, la inversión de capital siguió debilitándose y la persistente erosión de la rentabilidad actual y la esperada, en combinación con la creciente incertidumbre sobre el panorama empresarial, parece destinada a empañar el gasto en capital hacia adelante», explicó la Fed.

Especulación

«Esta restricción potencial, junto con los posibles efectos sobre el consumo de las reducciones previas en la riqueza accionaria y el riesgo de un menor crecimiento en el exterior, amenazan con mantener debilitado en forma inaceptable el ritmo de actividad económica», agregó.

Ahora la especulación es si el próximo 15 de mayo, cuando oficialmente se reúna la Fed para discutir la política monetaria, volverán a bajar las tasas. En Wall Street son muchos los que apuestan a que Greenspan volverá a sorprender ese día a los mercados con otro recorte.