Habrá calma, pero aun así hay bajas

Lo que dicen la historia y la teoría económica es que la suba del precio en los commodities tiene dos efectos básicos: reduce la demanda y disparan una mayor oferta. Hoy ninguna de estas cosas parece estar ocurriendo. El ejemplo más sencillo es con el petróleo. A pesar de los precios récord (aunque ayer bajo a u$s 115,48 por barril) la demanda de crudo aumentaría este año en 1,2 millón de barriles diarios (mb/d) a 87,2 mb/d. Sin embargo la oferta sólo crecerá en el primer semestre 0,8 mb/d y en el segundo 1,1 mb/d. Podríamos culpar de la incongruencia a las reservas probadas de crudo, pero éstas siguen aumentado (en 2006/7 -últimos datos completos-crecieron 1,86 por ciento). Los norteamericanos, por ser los mayores consumidores, podrían ser culpables, pero en 2006 redujeron su consumo en 0.96 por ciento, en 2007 lo hicieron en 0,4 por ciento y como van, este año lo harían en más de 1% (a 20,3 mb/d). Revisando 1,36 por ciento que crecería la demanda, 75% la generan países no desarrollados, donde dos pesos livianos, China (7,7 mb/d) e India (2,5 mb/d), encabezan la lista con 0,262 mb/d (30 por ciento del total).

El problema no es que el petróleo se escapó a las leyes económicas (esto vale para otros commodities), sino que por política (Nigeria, Irak, Venezuela, Ecuador, etc.) la producción no alcanza y por política económica (el mayor riesgo financiero y el exceso de liquidez para frenar las crisis, favorecen a los especuladores) el mecanismo de precios se ha distorsionado. Moraleja: las culpas son políticas.

Tenemos espacio para comentar esto merced a los magros 1.200 millones de acciones negociadas en el NYSE que dan cuenta de lo poco interés que hubo por lo bursátil. Fuera de Merck , que se desplomó por una de sus últimas drogas, no hay mucho para decir. Buenos balances, malos datos del sector inmobiliario, un dólar que repuntó y los commodities que se desplomaron 2 por ciento, la tasa de 10 años bajando a 3,829 por ciento y todo ayudando a que el Dow retrocediese 0,31% a 12.831,94 puntos mientras se aguarda a la Fed, no sin cierta desconfianza.