JP Morgan ahora aconseja vender

El banco de inversión JP Morgan recomendó ayer a los inversores reducir su exposición general a los bonos soberanos de los mercados emergentes, ya que la probabilidad de tasas de interés más altas en Estados Unidos podría presionar esa clase de activos.

«Reducimos nuestra exposición general al mercado luego del repunte de posiciones cortas (ventas) de las últimas dos semanas, ya que creemos que los riesgos externos para los mercados emergentes son altos todavía», dijo JP Morgan en una nota para gerentes de fondos.

«En nuestra cartera modelo recomendamos reducir la exposición y rotarla a créditos de mejor calidad y a los exportadores petroleros», agregó.

El banco redujo su recomendación para Brasil, Turquía y Ecuador a ponderación por debajo del promedio del mercado, al tiempo que subió la de Chile, Bulgaria y Túnez. «En Brasil, pese a que creemos que los diferenciales actuales probablemente sobreestiman el riesgo crediticio actual del país, su estatus de alta liquidez y alto 'beta' (más volátiles) hace que los precios sean más vulnerables a las rondas adicionales de ventas (de bonos) de mercados emergentes que esperamos en el futuro.»

El riesgo-país de Brasil subió en la jornada de ayer 13 puntos básicos, a 711.

JP Morgan predijo que la Reserva Federal de Estados Unidos subirá las tasas de interés en 125 puntos básicos en los próximos meses, en comparación con los 105 puntos básicos que el mercado de futuros está descontando en los precios.

La mayoría de los analistas cree que la Fed comenzará a subir las tasas de interés este año. Tal acción provocaría que los inversores tengan menos dinero a su disposición y tal vez haga más lento el crecimiento económico mundial, que a su vez reduciría la demanda de exportaciones de materias primas latinoamericanas.

«El sesgo del riesgo se inclina al lado negativo y sólo estamos en las primeras etapas del proceso de endurecimiento de la Fed, y sentimos que cuentas más especulativas están estableciendo el tono general del mercado», según la nota.

Respecto de Ecuador, JP Morgan dijo que el país andino podría alcanzar un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), «pero no creemos que proporcione todo el financiamiento para cubrir la brecha de u$s 535 millones».