Semana negra para el inversor y amargante para operadores conectados desde las playas con sus Blackberry o «Bloomberg anywhere» (cotizaciones al instante vía celular). Se dio vuelta todo, hasta la imagen de intocables como Alan Greenspan, más repudiado que nunca por operadores por sus declaraciones. En esta ocasión, dado que el epicentro de la crisis proveniente desde Wall Street, los mesadineristas informantes son argentinos radicados en Nueva York, los que grafican claramente la situación que se vive, recomendaciones en boga, y temores por despidos.
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¿Están perdiendo con la crisis, Citigroup, Merrill Lynch y otros, depósitos de inversores argentinos? No. La relación no es directa. En primer lugar la banca privada del Citi hace tiempo que había desarmado sus oficinas en Buenos Aires. «No tiremos piedras que todos tenemos casas de vidrio». La frase, sabia por cierto, refleja el pensamiento un banquero norteamericano de paso por Buenos Aires que, indemne de la crisis, recomendó no aprovechar mal momento de la competencia para atraer clientes. Dejando de lado estas disquisiciones, lo importante es saber si hay buenas alternativas de inversión. Hay expertos que están recomendando comprar opciones de Citigroup con vencimiento en el 30 de enero de 2010. La acción del banco N°1 de EE.UU. ayer bajó casi 5% a 24,96 dólares. La opción de comprar Citi a 30 dólares en 2010 vale u$s 3,5. Es decir que se gana dinero con la acción dentro de años si cotiza por encima de u$s 33,5 (el precio de ejercicio a 30 más la prima de 3,5 dólares). Es un margen de tiempo para que salga a flote por sí sola la entidad o que desde Arabia llegue algún príncipe salvador a inyectarle la cantidad de dólares necesaria para resucitarla. Lo cierto es que el éxito de la apuesta dependerá de lo deteriorado que esté su futuro balance trimestral. Argentinos que se desempeñan en el Citi en Nueva York están preocupados: cobraron bonus en acciones del banco y su futura jubilación también depende de la cotización de la misma. Pero el dato más sorprendente lo aportó un operador de otro banco extranjero: la valuación bursátil del Santander ya supera a la del Citigroup, el banco mayor entre los norteamericanos.
En materia de recomendaciones también se ubica el ETF de Brasil (réplica de la Bolsa de San Pablo). Está en u$s 75 y la opción de comprar a u$s 85 a enero de 2009 cuesta u$s 6,80. Como siempre sucede con el mercado de opciones debe recordarse una vieja máxima: se puede perder 100% de lo invertido en caso de errar el escenario proyectado. La ganancia puede ser muy alta pero hay que estar dispuesta a jugarse entero en la apuesta. No apto para cardíacos.
Los datos que se van conociendo día a día de la economía norteamericana parecen darle la razón a aquellos que vaticinan un escenario negro para 2008. Los analistas que están dentro de esta corriente aseguran que además de recesión se agravará el «credit crunch» (o restricción crediticia), generando un fuerte impacto en los niveles de crédito y, por ende, del consumo. Si esto ocurre, luego de la debacle de las acciones bancarias le podrían seguir la de grandes tiendas minoristas o incluso de las estrellas del mercado en 2007, es decir las tecnológicas. El lado pesimista de la crisis.
La Argentina parece encapsulada, por lo menos en lo que respecta al mercado de renta fija. Los fondos de AFJP se hicieron sentir y ayudaron para mantener firmes las paridades de los bonos, aún en medio del gran nerviosismo de los inversores. Vuelven a cobrar atractivo los cupones PBI. En las últimas 48 horas se conocieron por lo menos tres recomendaciones de bancos desde Wall Street para estos derivados. La versión en dólares cotiza a u$s 12,5, pero aseguran que podrían trepar a u$s 16 como mínimo, una suba de casi 30%. Quienes los compran ahora recibirían a fin de año una renta cercana a 18% sobre el monto invertido y la perspectiva de pagos aún mayores en años sucesivos. Siempre y cuando se mantengan las altas cifras de crecimiento.
En los bancos locales se descuenta que las AFJP serán el blanco del gobierno para financiarse durante 2008. En ese marco debe entenderse la decisión de mantener firme la suba de aportes previsionales de 7% a 11% que volvió a entrar en vigencia este mes, luego de la reducción instrumentada en cinco años. El primer paso con los fondos de pensión sería colocarle bonos a lo Cavallo. Y si las cuentas no cierran podría avanzarse con una suerte de «canje voluntario» de los cupones PBI que poseen las AFJP, ya que son las principales tenedoras del instrumento.
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