Pese a Evergrande, llegaron a los emergentes u$s30.000 millones

La abundancia de liquidez sigue explicando el boom de colocaciones de deuda emergente.

Aún sigue implosionando y decantando la crisis del grupo chino Evergrande, pero ya comienza a conocerse los primeros efectos a nivel global como por ejemplo el impacto sobre los flujos de capitales hacia los mercados emergentes. Por ejemplo, el Institute of International Finance (IIF) considera que “el nerviosismo del mercado en torno a la crisis de Evergrande en China perjudicó el comportamiento de los flujos hacia los emergentes, especialmente en el lado de la renta variable”.

Sin embargo, el relevamiento del IIF estima que en setiembre pasado los flujos de cartera de inversores no residentes hacia los emergentes sumaron casi u$s30.000 millones. ¿Cómo se explica? Es que a pesar de los resultados muy débiles en renta variable, sólo hubo entradas netas de u$s3.600 millones, el alto nivel de emisión de bonos soberanos en moneda dura de los emergentes durante septiembre (de alrededor de u$s24.000 millones) ayudó a mejorar el rendimiento general de los flujos. En total, el IIF estima que el mes pasado los activos financieros de mercados emergentes atrajeron alrededor de u$s29.800 millones, de los cuales u$s26.200 millones corresponden a deuda y el resto a renta variable.

“A diferencia del mes anterior, nuestro rastreador muestra flujos negativos hacia la deuda de China y solo ganancias marginales en las acciones de China, lo que apunta a una mayor volatilidad a corto plazo en este país, que podría propagarse a otros mercados emergentes”, advierte la task force de la banca y fondos de inversiones internacionales. La renta variable de China registró entradas por valor de solo u$s1.400 millones.

Sobre lo que viene, el IIF señala que si bien la incertidumbre en torno a la normalización de la Fed, presidida por Jerome Powell, dominó los factores de riesgo hacia los mercados emergentes, “ahora vemos una desaceleración en el crecimiento chino y, por extensión, en los precios de las materias primas”. Por ello consideran como una de las principales preocupaciones para el complejo de mercados emergentes en los próximos meses la manera en que los responsables de la formulación de políticas intervendrán para compensar esos riesgos.

Al respecto destacan que la acumulación de presiones inflacionarias en todo el mercado ha perjudicado las perspectivas y ha puesto el foco en la capacidad de las autoridades para gestionar la dinámica monetaria. No obstante, “los bancos centrales de los mercados emergentes continúan normalizándose, creando un colchón en caso de que el crecimiento económico comience a sorprender a la baja el próximo año”. De modo que en el futuro, “con la inflación en muchos países en desarrollo cerca de alcanzar su punto máximo, vemos que la perspectiva de los flujos mejorará en el futuro cercano”, pronostican los expertos del IIF.

América Latina

Con relación a lo visto el mes pasado queda claro que la dinámica de los flujos de carteras hacia los emergentes estuvo apoyada principalmente por los flujos de deuda, que representaron u$s26.200 millones (con salidas de u$s8.100 millones para la deuda de China y entradas de u$s34.300 millones para el resto de los emergentes, según estimaciones del IIF).

Mientras que las acciones solo obtuvieron ganancias marginales de u$s1.400 millones para las acciones de China y u$s2.200 millones para las acciones del resto de los emergentes. “A nivel regional, nuestros datos muestran ganancias en los mercados emergentes de Asia y América Latina (entradas de alrededor de u$s16.500 millones y u$s8.300 millones, respectivamente), señala el IIF.