Otra jornada mixta ayer en la plaza de opciones

El mercado volvió a mostrar ayer una jornada mixta entre las series de calls de la BCBA. El Merval finalizó con una leve alza de 0,04% y el volumen negociado en opciones ascendió a $ 6.820.153 (en acciones se operaron $ 63.464.459). Entre las especies más destacados de la rueda figuraron Alpargatas y Pampa Holdings. Por el lado de ALPA, la acción cerró en $ 5,68 con un avance de 1,79%. El papel se encuentra en medio de una serie de rumores cruzados que ya tomaron trascendencia mediática respecto de una posible venta de sus acciones al Grupo brasilero Camargo Correa. Las versiones indican que las negociaciones la estarían llevando a cabo un grupo de accionistas mayoritarios y que el precio de venta de ese paquete se ubicaría entre $ 6,50 y $ 7. La incógnita surge respecto de las acciones remanentes (el "floating" que cotiza en la BCBA). En cualquier caso la posibilidad de un anuncio ha repercutido sobre los lotes: de hecho los calls vienen mostrando niveles de volatilidad implícita significativos. En este contexto una estrategia posible sería tratar de anticipar un movimiento brusco al alza (para el caso de que se de la noticia positiva) aprovechando la volatilidad implícita de los lotes. La compra de calls y simultánea venta de puts es una alternativa en este tipo de escenario. Es una estrategia que asegura upside en caso de que el subyacente se mueva a la vez que se evita perder tasa si la noticia se demora. El riesgo se da a la baja por lo que se podría complementar con una cobertura a través de algún put long out-of-the-money. El problema, claro, es la falta de liquidez en los puts de ALPA.