Para 2002 existe el serio riesgo de un default sistémico para el sector corporativo argentino. Esto se provocará de persistir la actual restricción crediticia, ya que la dinámica experimentada por el endeudamiento de las empresas argentinas durante 2001 no es sostenible durante 2002. La teoría pertenece al último informe presentado por la Fundación Capital, donde se advierte la seria amenaza de llegar este año a un default privado, con la consecuente imposibilidad de levantar el «corralito» en el mediano plazo y la llegada a una situación donde «los incumplimientos van a ser moneda corriente».
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Para llegar a este momento de altísimo riesgo privado, la fundación asegura que el default público «dejó un muy mal precedente». Además, se menciona que la devaluación que implementa en estos días el gobierno de Eduardo Duhalde «traerá serias dificultades para las empresas argentinas», en particular «a las de servicios públicos, que son las más endeudadas». Hay que tomar en cuenta también, menciona la Fundación Capital, «que 80% del endeudamiento de las empresas se encuentra dolarizado, por lo que, al tener los ingresos pesificados y los egresos en dólares, claramente se entra en una situación de quebranto».
Con todo esto, asegura el informe, la única contención que tienen las empresas «es la política de inmovilización de depósitos», con lo que, en conclusión, es muy alta «la probabilidad de un espiral de default del sector corporativo». En otro capítulo, el trabajo analiza la evolución del mercado de endeudamiento privado, «que no escapa a la dura realidad del país». Menciona el informe que 2000 finalizó con un nivel estimado de préstamos bancarios a empresas de 31.000 millones de dólares y pesos, mientras que a fines de 2001 la cifra llegó a los 22.500 millones de las dos monedas; lo que implica una disminución de $/u$s de 8.724 millones. El sector más afectado es el de préstamos en pesos, que cayó en 6.679 millones, contra unos u$s 2.046 millones. Esto representa una baja de 50,1% en pesos y 11,4% en dólares.
Obligaciones negociables
Quizá la peor situación en cuanto al endeudamiento externo se encuentre en las Obligaciones Negociables que colocaron las empresas argentinas, y que en 2001 finalizaron con un monto de u$s 7.136 millones. La escasez de emisiones para afrontar los vencimientos se refleja en la reducción de stock vigente de obligaciones negociables, reducción que alcanza a los u$s 1.816 millones aproximadamente, siempre según la Fundación Capital. El stock proyectado para este tipo de colocaciones es ahora de u$s 23.094 millones. El sector más afectado en cuanto a los vencimientos de emisiones de deuda en dólares para 2002 es, por lejos, el bancario, con u$s 3.242 millones, lo que representa un total de 41% de la deuda privada en dólares. Luego vienen las comunicaciones, con u$s 1.027 millones (13%); energía eléctrica, con u$s 934 millones (12%); petróleo, con u$s 644 millones (8%); y gas, con u$s 462 millones (6%). Todos estos sectores concentran 80% del total de vencimientos de todo 2002. Además, los sectores que mayores dificultades tendrían para renegociar estos vencimientos serían los que se concentran en el mercado interno, debido a la contracción de la demanda por los más de 40 meses de vigencia de la recesión económico.
Finalmente, menciona la Fundación Capital en su informe que hay que tener en cuenta que los default del sector privado ya comenzaron, con los casos de IMPSA, Acíndar y LODGE.
