En una semana la circulación monetaria aumentó más de $ 800 millones: hay más efectivo circulando y esto explica la presión sobre el dólar. El universo no puede ser más complicado porque coexisten tasas de interés en un nivel muy alto.
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Entre el 24 y 29 de abril, la circulación de dinero creció $ 675 millones, a los que hay que sumarle $ 140 millones que debe destinar hoy para cancelar bonos que vencieron en la licitación de Letras y el Banco Central no pudo cubrir por la insuficiente oferta de la licitación de ayer.
Las Letras, que en su momento fueron un instrumento para absorber dinero del mercado, ahora cumplen el efecto inverso. Como en las últimas licitaciones se ofrece menos de lo que vence, el Banco Central inyecta dinero al mercado.
Entre el 24 y el 29 de abril, el stock de Letras cayó $ 163 millones. En otras palabras, el Banco Central devolvió al mercado esa cantidad de dinero que fue un elemento de presión sobre el dólar.
• Flexibilidad
La expansión monetaria se explica además porque el Banco Central flexibilizó su política de no dar redescuentos a los bancos. La mitad del nuevo dinero surge de la asistencia a las entidades por casi $ 300 millones en una semana.
El panorama no es alentador porque se calcula que mensualmente del sistema están saliendo $ 3.500 millones por sueldos y por otras extracciones permitidas. Por otra parte, la cancelación de créditos apenas cubre un tercio de lo que se va del sistema.
Los únicos que colocan dinero a plazo fijo en estos momentos son los inversores institucionales (AFJP, ART y compañías de seguros) a tasas que ayer llegaron a 180% anual.
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