Sube mas tasa en EEUU y encarece nuestra deuda

Nueva York (Bloomberg) - Los emisores latinoamericanos de deuda, como el gobierno de Venezuela y la acería brasileña Cia. Siderurgica Nacional SA, podrían postergar sus ventas de bonos porque el aumento en los rendimientos de las obligaciones del Tesoro de Estados Unidos redujo la demanda de deuda de la región.

«El aumento en la rentabilidad del Tesoro ha sido motivo de preocupación», dijo, en una entrevista en Nueva York, Alejandro Dopazo, viceministro de finanzas de Venezuela. «Subieron demasiado, demasiado rápido.»

Los rendimientos del Bono del Tesoro a diez años aumentaron más de 1 punto porcentual desde mediados de junio a 4,5% la semana pasada, reduciendo el atractivo de la deuda de países en desarrollo, como Brasil y Ecuador, considerada más riesgosa debido a pasados impagos. Al tiempo que los precios de los bonos latinoamericanos bajaron, sus rendimientos subieron, elevando los costos crediticios para empresas y gobiernos.

Venezuela, que expresó que quería vender bonos internacionales por primera vez en dos años en setiembre, esperará que las tasas bajen y que la brecha promedio entre los rendimientos de sus bonos y de los pagarés del Tesoro de vencimiento similar se reduzca a unos 7,5 puntos porcentuales, desde 8,9 puntos actuales, dijo Dopazo. CSN, la segunda acería de Brasil, postergó una venta de bonos por u$s 300 millone s debido a la «extrema volatilidad» de los Bonos del Tesoro, les señaló la semana pasada a los inversores JP Morgan Chase & Co., que está manejando la transacción.

JP Morgan envió la nota en el medio de la mayor declinación del bono de referencia de Brasil desde que el presidente Luiz Inácio Lula Da Silva fue elegido en octubre. La demanda por el bono brasileño de 8% con vencimiento en 2014, el título de mercados emergentes más negociado, declinó en parte por el temor de los inversores de que el gobierno haya echado a perder un canje de deuda y enfrente creciente oposición a los planes de recortes de gastos. El bono de referencia subió ayer 0,88 de dólar, a un precio ofrecido de 84,40, llevando el rendimiento a 12,1%, tras caer a su menor nivel en casi cuatro meses el día anterior, según JP Morgan. Los pagarés del Tesoro bajaron de precio en Nueva York, con el rendimiento de la nota de 3 5/8 que vence en mayo de 2013, subiendo 10 puntos básicos, a 4,38%.

CSN «decidió esperar que el mercado se asiente antes de salir con una orientación revisada para la operación», dijo JP Morgan.

«Es difícil para cualquiera poner precios a los bonos debido a la volatilidad», comentó Flavio Stanger, tesorero de Banco Modal SA, un banco brasileño que vendió bonos a seis y 10 años por u$s 23 millones en marzo, recurriendo a los mercados internacionales por primera vez. «Es difícil para cualquiera que desee prolongar vencimientos.»

Las firmas latinoamericanas duplicaron sus ventas de bonos en el extranjero, a unos 12.000 millones de dólares para mediados de julio en comparación con el año pasado, ya que la declinación de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a mínimos de cuatro décadas promovió la demanda de títulos más rentables.

Banco Votorantim SA, brazo financiero del mayor grupo industrial brasileño, recaudó u$s 710 millones este año vendiendo bonos, indicó Pedro Paulo Mollo Neto, director de su división internacional. «Por el momento, no pienso que podríamos volver» a los mercados de deuda, dijo Mollo Neto.

Al aumentar los rindes de las obligaciones del Tesoro debido a los planes de Estados Unidos de vender nuevas notas por u$s 60.000 millones esta semana para financiar su déficit de presupuesto y un mejor panorama para la economía, el diferencial de la tasa de interés entre los rendimientos de los bonos de mercados emergentes se achicó a unos 6 puntos porcentuales, desde 11 puntos a comienzos del año, según JP Morgan.

«Repentinamente, se puso muy difícil vender bonos», aseguró Fabio Solferini, director general de la filial brasileña de Standard Bank London Ltd., que colocó bonos por 1.500 millones de dólares este año. En total, las empresas y los bancos brasileños vendieron unos 4.500 millones de dólares este año. «El mercado probablemente esté cerrado ahora», sostuvo.

En Venezuela, funcionarios del gobierno están tratando de diferenciar al país de Brasil para los inversores, a fin de que se mantenga la demanda por los títulos venezolanos. Venezuela les solicitó a ABN Amro Holding NV y Citigroup Inc. que manejen la venta de bonos de setiembre y la semana pasada vendió bonos en dólares por u$s 1.500 millones a inversores nacionales para financiar una recompra de títulos que quedaron de una reestructuración de la deuda en los noventa.

«Estamos haciendo un esfuerzo para explicarles a los inversores que nuestra dinámica de deuda es diferente de la de Brasil», concluyó Dopazo.