Vanoli: "Argentina puede transitar un escenario mundial complicado sin depender del capital internacional"

El presidente de la Comisión Nacional de Valores (CNV), Alejandro Vanoli.

Entrevista Francisco Galizia.-

En momentos en que la economía mundial es afectada por la crisis de deuda en la Eurozona y tras la tensión adicional que generó el debate por el límite de endeudamiento de EEUU, que estuvo a punto de provocar un default de la mayor economía mundial, el presidente de la Comisión Nacional de Valores (CNV), Alejandro Vanoli, analizó en diálogo con ámbito.com la situación económica global y de la Argentina en particular. Al respecto afirmó que es improbable que a nivel local se produzca un cimbronazo.

Por otro lado, el titular de la CNV, consideró que el país puede mantenerse por mucho tiempo sin tener que recurrir al mercado de capitales ya que "no hace falta salir a tomar deuda". Además, se refirió al momento actual del mercado cambiario y aseguró que no ve riesgos para el tipo de cambio ya que "toda la demanda de dólares puede ser abastecida". Y añadió que "el que apostó al dólar perdió" en los últimos años. También, analizó la marcha de las negociaciones que mantiene el Gobierno con el Club de París y sostuvo que "en un futuro próximo habrá novedades".

Periodista: ¿Cree que se está dando una fuga de capitales?

Alejandro Vanoli: Lo que hubo es un cambio de porfolio que básicamente es habitual en un contexto electoral y conociendo la historia argentina hay un traspaso de pesos a dólares. Pero los fundamentos de la economía están muy bien, el Banco Central tiene un nivel de reservas suficiente para atender a todos los compromisos externos. Creo que es un fenómeno normal, hay tranquilidad y no se espera, porque no hay ninguna razón objetiva, ningún cimbronazo en el país, más allá de que también hay que decir que esto se está dando en el marco de una situación internacional donde Estados Unidos y Europa están con muchísima volatilidad.

P.: ¿Pero no reviste gravedad el nivel de salida que se registra?

A.V.: De ninguna manera. Si ésta situación se diera en un contexto como por ejemplo a fines de los '80 o en los '90 donde había un déficit de cuenta corriente, déficit comercial, una situación fiscal inviable o con bajas reservas, entonces una mayor demanda de dólares genera, como pasó, crisis. Pero en el país, donde hay superávit fiscal y superávit externo, toda la demanda de dólares puede ser abastecida. Hay que decir que el sistema financiero está muy sólido, particularmente en la crisis global y ahora no hay ninguna situación ni en el sistema financiero ni el mercado de capitales que genere preocupación porque los bancos están muy sólidos, con lo cual descarto cualquier tipo de tensión, que siempre en la Argentina vino por el lado financiero, por el lado fiscal, por el lado externo o por la exposición a los capitales especulativos.

P.: ¿Qué falta para que el país salga a los mercados?

A.V.: La Argentina pudo salir a los mercados y no salió. Creo que este es un escenario internacional donde muchas empresas y países muy sólidos, precisamente están afuera del mercado porque en este contexto de volatilidad tendrían que pagar una tasa de interés que no tienen necesidades de pagar. En el futuro el país puede evaluar, en otro contexto financiero global si es conveniente salir al mercado, siempre desde la perspectiva de financiar proyectos de inversión. En la Argentina, que tiene una historia de alto endeudamiento, hay que alejar la perspectiva, hace falta estar a fuera del mercado de deuda por mucho tiempo. Hemos recibido muchas ofertas.

P.: ¿Y por qué no tomó deuda?

A.V.: No lo hizo porque no tenía necesidad de hacerlo, entonces creo que eso es una señal de fortaleza. Es público, tanto el ministro de Economía, Amado Boudou, como otros funcionarios señalaron que la Argentina había recibido ofertas. En su momento el Banco Central también tuvo ofrecimientos a tasas muy altas del 14% o 15%. El Gobierno eligió el camino de financiarse con sus propios recursos y usar las reservas. Tenemos una posición de reservas y están para ser usadas. Creo que fue una buena decisión no haber salido a tomar deuda y en el futuro habrá que ver el contexto. Pero es importante remarcar que la Argentina puede transitar un escenario global muy complicado sin depender del capital internacional y esto es muy valorable. Precisamente los países endebles son aquellos que han tenido que salir al mercado.

P.: De todos modos todavía falta el acuerdo con el club de París

A.V: Bueno eso está en proceso de negociación y la Argentina está negociando de manera soberana y seguramente en un futuro próximo habrá novedades sobre ese tema.

P.: La Presidente habló sobre dejar de apostar al dólar. ¿Qué opinión tiene al respecto?

A.V.: Creo que tiene distintas connotaciones, en primer lugar es algo que se está planteando en todo el mundo. Hoy las autoridades chinas están hablando que van a reducir su dependencia al dólar por lo que se ha vivido con está situación donde el Tea Party ha puesto en vilo a la economía global. Evidentemente tener una alta exposición en dólares es riesgoso para todos. Y por otro lado también, porque lejos de apelaciones voluntaristas como ocurrió en el pasado, lo cierto es que hoy quien ha puesto dólares ha perdido. Estos últimos dos años el tipo de cambio es una opción mucho menos rentable que otras alternativas. Entonces desde el punto de vista del consejo al inversor siempre es bueno la diversificación y en ese sentido invertir en otros instrumentos que tienen un potencial de rentabilidad es mucho más razonable.

P.: ¿Cuáles han sido las inversiones de mejor comportamiento?

A.V: Todos los activos que han estado vinculados con la economía real, la producción de agro y de energía. Han tenido un desempeño muy importante y hay condiciones estructurales en la economía mundial, particularmente en la demanda de los países, que sí crecen, como los emergentes, que generan condiciones de mediano plazo que hacen que estos activos sean muy atractivos más allá de las circunstancias volátiles de corto plazo.

P.: Teniendo a la crisis de EEUU como marco de referencia y observando que las monedas de la región se fortalecen frente a la divisa estadounidense ¿Cómo ve el dólar en la Argentina?

A.V.: Persiste la flotación administrada donde se mantiene una política donde el tipo de cambio es un instrumento más en beneficio de la competitividad del país, no el único. Esta política dio excelentes resultados, es decir combatir la apreciación de la moneda permitió un aumento de la producción y del crecimiento. Hay que decir que esta política posibilitó tener un tipo de cambio sensiblemente mejor que el del promedio de la convertibilidad. Es lo que permitió conciliar mayor producción con una razonable estabilidad financiera. Está política se va a mantener y el BCRA tiene la suficiente capacidad de poder administrar, sin crear volatilidad a la economía real, un tipo de cambio que sea para la producción.

P.: ¿Cuál es el principal desafío que deberá asumir el próximo gobierno?

A.V.: Asumiendo que este gobierno va a ser reelecto, creo que es profundizar este rumbo. Y en este sentido, obviamente que en un contexto internacional complicado, seguir paliando la situación social y generar un crecimiento más equilibrado a nivel regional es una tarea importante y necesita mucho tiempo porque revertir el legado de 30 años de neoliberalismo, requiere mucho más que siete años.