Algunos pronósticos polémicos 2015-16 (parte I)

A fines de enero tuve el honor de participar en la Conferencia organizada por Amib e Infosel financiero en el auditorio principal de la Bolsa mexicana de valores. Fue un verdadero gusto estar en tan importante recinto, que me recibió por tercera vez en mi carrera. En esta oportunidad fui elegido como el único analista técnico para dar pronósticos 2015-2016, contrastando con un panel de seis destacados economistas de los más importantes bancos de México de su departamento de análisis.

Los economistas de importantes bancos mexicanos debatieron el futuro del crudo o petróleo, tan significativo para las arcas del Estado mexicano; la relación dólar-peso mexicano, que es la séptima moneda más importante del mundo en cuanto a trading y la de más destacada en volumen en emergentes por su libre flotación, y las perspectivas de las Bolsas mundiales, haciendo especial énfasis en la Bolsa norteamericana y en la mexicana.

Sus conclusiones en términos generales son que el crudo podría encontrar piso y su pronóstico para fin de año estaba en 50-60 dólares el barril del petróleo; salvo un economista más bajista, los otros fueron positivos para la Bolsa, y en una absoluta convicción todos señalaron que el mercado americano es el mercado, es decir, la economía americana marcha viento en popa, a toda vela y es el mercado americano en el que todos coincidieron que existe menores riesgos a la hora de invertir.

Luego entró la parte técnica como único exponente y bueno, allí la sorpresa del auditorio al ver el contraste entre nuestras previsiones y las que habían escuchado previamente; las más controvertidas fueron la suerte del euro y del dólar americano, la suerte del dólar-peso mexicano, el pronóstico del crudo, la visión de la Bolsa norteamericana, mexicana y la oportunidad que nosotros vemos para 2015 para el oro, que fue totalmente olvidado por los analistas fundamentales con quienes tuve el gusto de compartir la conferencia.

Acá comparto con mis lectores en un pronóstico a la carta gráficas de largo plazo que tienen un mensaje muy importante para este año 2015 y para el año 2016 en los mercados que sigue más el lector de nuestra columna.

La suerte del euro

Todos los asistentes quedaron sorprendidos unos, maravillados otros con la gráfica mostrada de la relación de largo plazo euro-dólar; si bien en euro-dólar tenemos cotizaciones oficiales del período 2000-2001 hacia aquí, si hacemos la composición del euro entre los históricos marco alemán, franco francés, lira italiana, peseta como principales componentes podríamos tener un valor teórico del euro hacia atrás como el gráfico que se acompaña. Lo llamativo es observar el ciclo perfecto del euro contra el dólar; siendo el euro el 57% del componente del dollarindex, estaríamos hablando, en realidad, del ciclo del dólar americano. El euro tiene un ciclo casi perfecto de 16 años contra el dólar americano, 8 años de fortaleza que son seguidos de 8 años de debilidad que se vienen sucediendo rigurosamente desde mediados de la década del 70. Desde 1977 hasta 1985 el euro estuvo débil contra el dólar norteamericano; desde 1985 hasta 1992 estuvo muy firme; en realidad allí fueron 7 años; desde 1992 hasta 2000 volvió el euro débil; el dólar firme desde 2000 hasta 2008; tuvimos euro firme y aquí pasamos de un mínimo de 0,82 a un máximo de 1,6040, y desde el año 2008 estamos en la parte negativa del ciclo del euro-dólar. Esta parte negativa acabará recién en el año 2016, por lo tanto, en 2015 y 2016 seguiremos con el euro débil y sugerimos que el euro puede ir a buscar su línea de tendencia alcista de largo plazo que pasa por 0,98-1,00 dólar por euro, primer suspiro en el auditorio; técnicamente, todo rebote del euro para nosotros es oportunidad de venta y podemos ir a la paridad en el año 2016 y allí, cuando todos digan que la suerte del euro está echada, será histórica oportunidad de pasarse a euros porque desde 2016 a 2024 volveremos a una época de euro firme si la ciclicidad perfecta se mantiene.

La suerte del petróleo

Si el pronóstico del euro despertó algunos suspiros en donde sí se observó preocupación en la audiencia, es en nuestro pronóstico con respecto a la suerte del petróleo o del crudo.

Dos de nuestros conteos preferidos señalan al crudo debajo de los niveles mínimos del año 2008 de 32 dólares, situándolo en niveles de 25 dólares para el período 2015-2016.

Por lo tanto, decíamos que cualquier rebote que se podría producir desde 43-45 dólares era con el mero objeto de limpiar parte de la histórica sobreventa del crudo y que el crudo puede caer tan bajo como 25 dólares en el pronóstico preferido de nuestro conteo.

En esta columna hemos ya presentado nuestro conteo preferido del crudo, en donde observamos que la caída desde el año 2007 fue una onda A desde 147 dólares a los mínimos de 32 dólares, tuvimos una onda B en triángulo con definición bajista, y tanto por triángulo como por onda C, el petróleo en términos de conteo debe ir debajo de los mínimos del año 2008. La igualdad de ondas y tamaño nos lleva a 25 dólares para el crudo. Por lo tanto, la zona de 54-56, si llega a ser alcanzado, vimos ya niveles de 54,76 la semana que pasó, sería oportunidad de venta en vistas a una caída hacia los 25 dólares.

Nuestro segundo mejor conteo expuesto sugiere en realidad que la onda B no fue un triángulo y la descomposición de los movimientos, si bien habla de rebotes intermedios, sugiere el mismo fin: la idea de que el mercado del petróleo irá debajo de los mínimos del año 2008 probablemente a la zona de 30-25 dólares en el período 2015-2016.

Un pronóstico no deseado por México que hiciera la importante reforma energética de apertura para inversiones en este rubro.

Existe una sola forma de salvar nuevos mínimos que es un triángulo de largo plazo con base en 40-43 dólares y que el mercado esté en un triángulo de largo plazo, que le damos menos probabilidad de ocurrencia, aún si éste fuera el caso dejamos claro que este rebote desde 43-44 es onda 4 que terminó en 54,78 o lo hará en 55-56 para al menos visitar la zona de 43-40 dólares. En los gráficos que acompañan se pueden observar los conteos expuestos en dicha conferencia, que seguiremos exhibiendo en esta columna ya que son pronósticos de largo plazo.

Luego fundamentaremos Bolsa norteamericana donde vemos un primer trimestre de ajuste y una euforia final en 2015 para hacer techo en 2016 y colapsar igual que para la Bolsa mexicana, y la suerte del dólar peso íntimamente ligada al crudo con un objetivo de 17,50 pesos y la oportunidad que vemos que el oro haya hecho su piso en el año 2014 en 1.130 dólares la onza y que 2015 sean buenos años tanto para las acciones mineras como para los metales preciosos, básicamente el oro; de eso nos ocuparemos en posteriores artículos.

Agradezco, como siempre, a las autoridades mexicanas la libertad con que dejaron expresar mi pensamiento, y al auditorio que tantos aplausos y reconocimiento me dio en aquella presentación que aún está firmemente grabada tanto en mis oídos como en mis retinas.