Bancos son rentables gracias a Lebac y bonos

Juan Carlos Fábrega

 Al promediar octubre, la tenencia de Letras y Notas del Banco Central en poder de los bancos locales superó los $ 330.500 millones, y aumentó cerca del 39% en los últimos doce meses ($ 92.000 millones). Sin embargo, a pesar de esta pérdida de capacidad prestable, en los últimos meses se aceleró el crecimiento de los préstamos bancarios. Incluso, los créditos aumentaron más que los depósitos, lo que se tradujo desde el

segundo trimestre en una caída del nivel de liquidez bancaria (efectivo + encajes + pases netos + Lebac + Nobac/Depósitos totales) de más de 3 puntos, por debajo del 44%. Pero además del aumento en Lebac y Nobac los bancos también incrementaron su posición en títulos públicos, lo que implicó prácticamente duplicar la tenencia conjunta en lo que va de 2015.

Todo esto redundó en que "el resultado por Lebac y títulos públicos se duplicó en el primer semestre y representó el 100% del resultado antes de impuestos", señala un informe de CML&A. Un año atrás representaban aproximadamente el 50% cuando el ente monetario era gestionado por Juan Carlos Fábrega, al igual que en 2013. Por ejemplo, el resultado generado por la tenencia de bonos públicos fue de $ 20.458 millones y $ 17.016 millones en el primer y el segundo trimestre de 2015 (representa el 95% y el 100% sobre el resultado total, respectivamente). "Sin embargo, la regulación de tasas pasivas y activas redujo el margen financiero, y junto con el menor crecimiento de los ingresos por comisiones, afectaron el resultado final del sistema financiero", agrega la consultora. Al respecto los datos muestran que el margen financiero bajó del 47% al 33%, mientras que el resultado por intereses pasó del 30% al 27% y las diferencias de cambio subieron del 22% al 45%, pero el resultado por títulos valores pasó del 98% al 53%.

Todo se dio en un contexto de un incremento de los depósitos del 2% mensual, liderados por los plazos fijos, favorecidos estos últimos por las tasas de interés mínimas, mientras que los préstamos privados crecieron por encima del 3% mensual por la mayor demanda de créditos personales, las financiaciones con tarjeta de crédito (impulsadas por el Programa Ahora 12) y el descuento de cheques y otros documentos comerciales. En tal sentido, CML&A destaca que "desde marzo hay un sostenido aumento de la demanda de crédito de corto plazo. Los préstamos de consumo que crecieron al 27% anual y ahora lo hacen al 44% y los préstamos a empresas pasaron del 18% al 32% anual". Sin embargo, desde enero de 2014 el crédito al sector público aumentó el 97% en términos reales, mientras que el dirigido al sector privado cayó el 8%. Como consecuencia, la ganancia por Lebac y títulos públicos -que fue históricamente marginal y volátil- en el primer semestre de 2015 se duplicó y representó el 100% del resultado antes de impuestos del sistema financiero.