Bernanke detona nuevos récords en Wall Street

Wall Street marcó ayer nuevos máximos históricos al ver trepar un 1,13% el Dow Jones a 15.463 puntos y el 1,4% al S&P 500 a 1.676 puntos, mientras que el NASDAQ no se quedó atrás y ganó el 1,63%. En lo que va del año acumulan una suba del 18%. Tras ALCOA hoy llegan los balances clave del JP Morgan y Wells Fargo. Ayer, a pesar de la amenaza de la Fed de comenzar a retirar los estímulos (QE), los inversores confiaron en las palabras del jefe, Ben Bernanke, que el miércoles afirmó que relajar la compra de activos no significaba endurecer la política monetaria, a la vez que aseguró que ésta seguirá siendo altamente acomodaticia. De esta manera Bernanke continúa caminando por la delgada línea entre el "tapering" (estrategia de reducción y salida del programa de compras de activos) y el "tightening" (endurecimiento de la política monetaria). Aggiornando un conocido refrán, el mercado ayer se quedó con que "Lo que Bernanke quita, Bernanke da" y los inversores se lanzaron a comprar como advirtiendo que aún no se habían ido de vacaciones. Si bien no ha cambiado la idea generalizada de que la Fed comenzaría el "tapering" en el tercer trimestre (aunque algunos apuestan para fines de año), Bernanke logró modificar la percepción de que esto equivalía a endurecer la política monetaria. Les recordó a los mercados que habían olvidado el famoso mandato dual de la Fed: tan importante es la estabilidad de precios como el impulso de la economía. No quiso dejar lugar a dudas sobre su actual postura y afirmó que la política monetaria altamente acomodaticia para el futuro inmediato es lo que hace falta para la economía estadounidense. Está claro que quieren apretar el gatillo para comenzar con la reducción de los estímulos, pero también quieren tranquilizar a los mercados en cuanto a la suba de tasas. En este contexto, Bernanke también quiso dejar claro que el objetivo del 6,5% para el desempleo "es un umbral y no un detonador". Junto con su objetivo de inflación y el anclaje de las expectativas de inflación, el desempleo por encima de este nivel es una de las justificaciones para que la Fed mantenga las tasas en niveles "excepcionalmente bajos". Bernanke dijo que podría pasar algún tiempo desde que se alcance el 6,5% antes de que las tasas toquen cualquier nivel significativo. Ahora bien, ¿cuándo comenzará a frenar el doping de los mercados? La respuesta no está nada clara. La única "promesa" que tienen los mercados de la Fed es que la reducción en el programa de compras llegará antes de la suba en las tasas y que "cuando el comité decida comenzar a retirar las medidas, procederá con un equilibrio entre sus metas a largo plazo de máximo empleo y una inflación del 2%". Para resumir, el objetivo del 6,5% de desempleo no es el único factor a tener en cuenta. Es más, poco se habló de qué significa "excepcionalmente bajos". Uno se podría preguntar si, en términos históricos, una suba en las tasas de 50 puntos básicos (que las llevaría al 1%) se seguiría considerando un nivel "excepcionalmente bajo"..