Bernanke habló del futuro, y no escuchan

Como pocas veces, las políticas de la Fed y el Gobierno están determinando de manera relativa y absoluta los valores del mercado. Si bien podemos discutir el cuándo no hay dudas sobre una inminente salida de la recesión. Lo que no sabemos es qué sectores de la demanda serán los primeros en actuar una vez que se termine el actual ciclo de devastado de inventarios. De todas formas, muy probablemente la tasa de crecimiento de la economía, una vez que volvamos a un ciclo expansivo, será menor que la del pasado. El Estado dispondrá de menos dinero (un factor que asegura esto es la jubilación de los Baby Bomers y sus crecientes costos de salud) y enfrentará una mayor presión sobre los precios más allá de cualquier componente especulativo. Los movimientos que estamos viendo en estos días con los bonos y el dólar son una clara muestra de esta percepción. La única salida será entonces que la Fed reduzca la monetización para controlar los precios y que el Congreso retorne a una férrea disciplina fiscal. Todo esto está implícito en las palabras que pronunció Ben Bernanke ante el Congreso. ¿Qué significan para nosotros? Simplemente que el futuro puede llegar a ser bueno, pero no brillante, y que si los congresistas y Obama no comienzan pronto a actuar sobre el déficit, que la crisis puede retornar. Mientras tanto, el mercado financiero pletórico de "billetes" sigue celebrando su rally alcista. Con el precio del petróleo "volando" mas del 4% a u$s 68,81 por barril, algunos reportes aconsejando comprar papeles financieros, los pedidos de seguro de desempleo desacelerando su crecimiento y tan sólo las ventas minoristas de abril dejando un mal gusto en la boca, el Dow avanzó 0,86% a 8.750,24 puntos. Para hoy todo podría depender del último reporte laboral. Más allá de los números, ojalá los desempleados sean menos de lo estimado.