Chaparrón de realidad coincide con la baja

La economía norteamericana da cada vez más muestras de que la recuperación viene lenta, mientras la europea, la asiática y la de algunos países emergentes ya muestra señales de un auténtico crecimiento. El yen está rondando el máximo de los últimos 15 años frente al dólar (el euro está en torno al máximo de los últimos tres meses) y la tasa de los treasuries a dos años ha venido marcando una serie de mínimos históricos de manera consecutiva. Por último, las acciones y commodities vienen marcando máximos para los últimos dos o tres meses. ¿Cuál es la conclusión de todo esto?: que de manera algo más que incipiente volvemos a ver un mercado para el carry trade financiando la compra de distintos activos en los EE.UU. (apostando a que el dólar continuará retrocediendo y que las tasas seguirán bajas por un largo rato). Seguramente esto no es algo buscado por la Fed, y es posible que en algún momento veamos alguna reacción, pero mientras tanto, los inversores internacionales a aprovechar. Si únicamente miramos el 0,36% que perdió ayer el Dow al cerrar en 10.636,38 puntos, lo que acabamos de comentar no parece demasiado evidente. Pero frente a la merma bursátil tuvimos el 1,5% que trepó el precio del crudo y el 0,15% que ganó el del oro, que se suma a la baja de la tasa de 10 años a 2,91% y el 0,4% que perdió el dólar frente a las principales monedas, evidenciando por dónde se movió ayer el dinero. Por su parte, la caída de las acciones tiene algún justificativo en base al anuncio de que la venta de viviendas usadas disminuyó un 2,6% el último mes, que las órdenes a fábrica se redujeron en el 1,2% en junio, pero por sobre todo, por los desilusionantes balances de Procter & Gamble y Dow Chemical.