Cualquier decisión del juez no alterará la nota argentina

 Con la Argentina ya en los últimos escalones de las calificaciones de crédito, la novedad no alterará demasiado las cosas: la calificadora de riesgo Moody's analizó en los últimos días el efecto que podrían tener las eventuales decisiones del juez Thomas Griesa sobre el giro de dinero que debe hacer el Citibank a los titulares de los bonos bajo ley argentina, y consideró que lo más probable -cualquier sea la resolución- es que la nota de deuda del país se mantenga inalterada. En primer lugar, porque hay probabilidad de que el magistrado permita el pago a este grupo de acreedores (ver aparte); y en segundo lugar, porque en caso de que esto no sucediera la pérdida esperada para ellos sería de apenas u$s 5 millones, y estaría incluida en la calificación que asigna para este tipo de títulos.

La agencia ya distingue actualmente los riesgos de los bonos bajo ley extranjera o nacional: los primeros están hoy en un escalón por debajo, con una nota de "Caa2", que supone una pérdida esperada de hasta el 20% de la deuda; y los segundos tienen asignada una de "Caa1".

Griesa debe decidir el destino de los fondos que el Citi tendrá que pagar el 30 de septiembre por intereses de los bonos Par. El vencimiento total es de u$s 200 millones, pero le corresponden al Citibank sólo unos u$s 5 millones. La defensa del Citi ya adelantó que le pedirán al juez una medida cautelar para poder hacer el pago, tal como lo logró a fin de julio "por única vez" cuando debió hacer el giro del los títulos Discount también bajo legislación argentina.

"No creemos que haya ningún cambio, pero recopilamos información y analizamos qué es lo que dicen los documentos. Son bonos bajo legislación argentina y nosotros no emitimos opinión con nuestra nota sobre lo que se decida dentro de un sistema legal. Hubo casos de países, como Grecia, que contra todas las reglas de juego pusieron cláusulas en forma retroactiva a los contratos de determinados bonos. Si un sistema legal acepta esto, a nosotros no nos compete. Lo que sucedió con los bonos bajo ley extranjera fue diferente porque fue el sistema legal de Estados Unidos el que no le dio la razón a la Argentina", explicaron en la calificadora. Con todo, aún ante el caso de que Estados Unidos le impidiera a la Argentina hacer llegar el pago a los acreedores de los bonos Par, una pérdida de u$s 5 millones resultaría insignificante que quedaría incorporada dentro de las pérdidas esperadas que ya prevé la calificadora en su nota.

Con todo, una decisión adversa dejaría pocas alternativas al Gobierno para hacer llegar el pago a los bonistas fuera del país. Para el economista Guillermo Nielsen, que participó en la reestructuración de la deuda de 2005 junto al ministro Roberto Lavagna, los prospectos de emisión de estos títulos incluyen al Citi como la única opción para girar el pago: "En la emisión de estos títulos se dispuso que los pagos fuera de la Argentina los hiciera el Citi porque tenía convenio con Euroclear, porque Caja de Valores no lo tenía", explicó a este diario.