Culmina cumbre de Reserva Federal: ¿recompra deuda?

Dos hombres claves para mercados: Ben Bernanke y Barack Obama, saludándose el lunes al momento de la jura del secretario del Tesoro, Tim Geithner.

Washington - La Reserva Federal decidirá hoy cómo adecuar su política monetaria a la crisis que vive el país, pero la decisión ha generado muy poca expectación dado que las tasas de interés rozan ya el 0%. La incógnita es qué otras herramientas podría usar el banco central en ésta, la primera reunión del Comité de Política Monetaria de la Fed desde que Barack Obama asumió la presidencia en Estados Unidos.
Joel O'Driscoll, del Cato Institute, un grupo de estudios independiente con sede en Washington, dijo que «todo lo que la Reserva puede hacer es lo que está haciendo: imprimir tanto dinero como puedan. Mientras tanto, pasarán buena parte de la reunión discutiendo acerca del lenguaje de su comunicado, para que el mensaje calme a los mercados», indicó.
Otros analistas señalan que esta semana incluye un suspenso más interesante: el viernes vencen unos u$s 230 mil millones en préstamos de 90 días que la Reserva Federal ha dado en la forma de garantías a pagarés comerciales. La medida, en su momento, calmó un poco los mercados de crédito de corto plazo y ahora habrá que ver si firmas como General Electric o GMAC -que fue el brazo financiero de General Motors, ahora reconvertido en banco comercial- pueden pagar sus cuentas.
Una compra de Letras del Tesoro, una de las opciones que se manejan, bajaría aún más las tasas de interés a largo plazo. Pero algunos miembros de la Junta de Gobernadores de la Reserva temen que los inversores vean esto como un esfuerzo del banco central para financiar el déficit del presupuesto del Gobierno.
«Es claro que esta medida tiene sus riesgos», dijo Vincent Reinhart, un ex director de la División de Asuntos Monetarios de la Reserva Federal, ahora académico en el American Enterprise Institute, en Washington. Y opinó que si la Reserva opta por la compra de Letras del Tesoro, no lo anunciará tras la reunión que concluye hoy. Quizá lo haga a mediados de febrero en la presentación semestral ante el Congreso.
Instrumentos no convencionales
«El debate se referirá al empleo de instrumentos no convencionales, probablemente sobre la oportunidad de fijar un objetivo de inflación, y ciertos miembros deberían proponer de nuevo la idea de fijar un límite» máximo a la amplitud del déficit de la Fed, según Elsa Dargent, economista de Natixis.
Ben Bernanke se opone a esta idea, propuesta recientemente por el presidente de la Reserva Federal de Filadelfia, Charles Plosser, particularmente atento a las amenazas de inflación que el aumento del déficit puede acarrear a mediano plazo.
Desde setiembre de 2007, la Reserva ha recortado la meta de tasa de interés interbancario de corto plazo desde 5,5% hasta un margen de entre 0% y 0,25%, la más baja en los 95 años de existencia del banco central.
Durante el último año, la Fed ha aumentado a más del doble sus activos totales y, al mismo tiempo, ha inyectado más de 1 billón de dólares en préstamos y otros sustentos a las instituciones financieras descalabradas por el colapso de las hipotecas de alto riesgo.
Por ejemplo, este mes puso en marcha un programa de u$s 500 mil millones para la adquisición de títulos de hipotecas de alto riesgo de las firmas paraestatales Fannie Mae, Freddie Mac y Ginnie Mae.
Aunque el público y los medios de comunicación siguen con la mirada puesta en los tipos de interés, de hecho los gobernadores del banco central decidieron que usarán la hoja de balance de la Reserva, en lugar de las tasas, como herramienta principal de su política monetaria.
Agencias EFE y AFP