Cupones bursátiles

Robert Shiler es un economista que fue distinguido con el Nobel de la especialidad y todavía más específicamente, por investigar "los precios de mercado y burbujas de los activos". Dos condiciones como para tener muy presente sus opiniones, dos de las cuales se hicieron públicas en días pasados. La una, apuntando sobre la altura que han tomado las acciones en el mercado de Nueva York. Y, la otra, respecto del precio de los inmuebles en el ámbito brasileño. Para las dos cuestiones, aunque resulten activos diferentes y opuestos, el consagrado economista advierte la formación de una "burbuja". El modo en que los inversores no reconocen que el aumento de los precios de los activos, no tiene relación con los fundamentos de los mismos. (O dicho de modo sintético: cuando se conocen los precios, pero se ha olvidado el valor de los bienes). Para Shiller: "El mundo todavía es muy vulnerable a una burbuja..." (nos adherimos, desde hace mucho a tal apreciación y por oposición a quienes simpre ven a los mercados como "baratos").

Todavía con más precisión en el disparo, el Nobel afirmó que "lo que más preocupa es el auge del mercado accionario de los Estados Unidos, también porque nuestra economía sigue débil y vulnerable..." (no hay necesidad de interpretar nada, ni leer entre líneas, Shiller fue directo al punto). Así como vio en Brasil precios "dramáticamente" altos en San Pablo y en Río durante los últimos cinco años. Dice que "allí me sentí un poco como en los Estados Unidos de 2004", y escuchó argumentos para sostener la altura de los precios, que ya había circulado en los Estados Unidos a partir de 2000. "Esto podría terminar mal", sentenció el economista, tanto en el mercado de valores como en el auge inmobiliario brasileño. "Todavía no estoy dando la alarma, pero en varios países las Bolsas de Valores están en niveles altos". (No puntualizó los diversos índices a que alude, pero viendo el ranking del año es sencillo deducir cuáles son los grandes beneficiados de 2013; en los principales, el Dow Jones y el Nikkei japonés). El Merval, índice de un mercado "fronterizo" en inversiones, es el que más ha trepado, aunque es poco probable que Shiller lo haya tenido en cuenta, por más que el peligro de haber formado una "burbuja" es tanto o más posible que en otros. Por más que aquí el argumento de sustento es el nivel del dólar marginal y que se convierte en un elemento negativo, sí se va marcando en retroceso.