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Diálogos en Wall Street
Periodista: Jornada más bien cauta. Ya arrancó en rojo en Europa desde temprano, y luego no levantó nunca cabeza.
Gordon Gekko: Una rueda dedicada a la digestión.
P.: No hay "toros" en la costa.
G.G.: Si quiere ver a los toros correr, hoy, vaya a San Fermín.
P.: ¿Qué nos dejó el vendaval de noticias? El Dow Jones por encima de los 17 mil puntos, un sólido informe de creación de empleo y las dudas sobre la suerte de las tasas de interés.
G.G.: ¿Dudas? Más claro que las palabras de Janet Yellen, échele agua.
P.: Yellen fue contundente. Tengo para mí que no lleva apuro, pero hay un residuo de desconfianza en el ambiente. Desde que Mark Carney, el presidente del Banco de Inglaterra, alertó sobre un posible adelantamiento de la suba de tasas, el tema se instaló.
G.G.: Digamos que no vino solo. También hubo un repunte en las mediciones de inflación y el jueves el informe laboral en EE.UU. confirmó que la creación de empleos echa raíces y se afianza.
P.: Supo ser el talón de Aquiles de la recuperación. Y hoy luce muy saludable.
G.G.: Hemos pasado de añadir 186 mil puestos de trabajo netos por mes en 2012 y 194 mil en 2013, a 231 mil en el primer semestre del año. Lo que no sucedía desde 1999 cuando el ritmo mensual era de 265 mil.
P.: Más que suficientes para cambiar la melodía. O, al menos, eso es lo que dicen en el BIS de Basilea.
G.G.: Yellen está cómoda con la vieja partitura ligera. Y ella conoce el paño laboral mejor que nadie.
P.: Pero tiene que reconocer que la economía va dejando atrás las penurias, y que habrá que ajustar la política monetaria.
G.G.: Eso no se discute. Y, de hecho, lo que hay es mucha discusión que se ha hecho pública. Lo que llamamos la tesis Bernanke/Dudley es un ejercicio bastante abierto de comunicación sobre cómo podría desplegarse la suba de tasas. Es un derrotero moderado y los tiempos no son perentorios.
P.: Un par de bancos de inversión -JPy Goldman Sachs- reaccionaron a los números de empleo anticipando sus previsiones para el inicio del ajuste de las tasas de fed funds.
G.G.: Correcto. Ambos pensaban que no iba a ocurrir antes de 2016 y ahora estiman que sucederá en el tercer trimestre del año próximo. Las proyecciones de la Fed sugieren que podría producirse antes, hacia mediados de 2015. No cambia mucho.
P.: Pero hay sensibilidad sobre lo que podrían encerrar las minutas de la última reunión...
G.G.: ¿Se teme un "momento Carney"? Es posible. No se lo teme demasiado, sin embargo, a juzgar por las cotizaciones. Las minutas se difundirán el miércoles (por mañana) y en la era Bernanke (hasta el año pasado) le hubiera dicho que no las leyera sin antes ponerse el casco.
P.: Eran un revulsivo porque mostraban un debate encarnizado. Y obligaban a poner barbas en remojo.
G.G.: Desde que Yellen tomó el timón ha dejado de ser así. Pero nunca se sabe. En todo caso, si los disidentes tienen algo que decir, la agenda de oradores es nutrida: Lacker y Kocherlakota (hoy); George el jueves; y el viernes, Plosser, Evans y Lockhart. Tres de ellos son halcones.
P.: Entre las minutas y los halcones nos enteraremos si se cocinan malos augurios.
G.G.: La perla es que hablará Stanley Fisher, el flamante vicepresidente de la Fed. Y todos querrán escucharlo porque antes de asumir había sido bastante crítico de mucha políticas en boga.
P.: Como el "forward guidance", la estrategia de comunicación de la Fed.
G.G.: El tema que debe tratar es la reforma del sistema financiero, pero si tiene alguna objeción que marcar, hallará la manera de decirlo.
P.: La agenda se poblará de oradores de la Fed y también de los primeros balances. Mañana (por hoy) abrirá el fuego, como siempre, Alcoa. ¿Qué debemos esperar?
G.G.: Las últimas dos ruedas, el Dow Jones empató, y Alcoa cayó el 2%. O sea, abrió el paraguas como prevención. Para la Bolsa, en general, las expectativas son muy buenas. Se estima que las ganancias de las compañías del S&P500 crecieron cerca del 6%, pese a la caída del PBI del primer trimestre.
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