Diálogos de Wall Street

Europa crece a ritmo de vértigo para sus estándares, acusa la desocupación más baja desde 2009 y pasó el examen de sus votantes cuestionando la unión monetaria. Aun así, los problemas políticos vuelven al asalto. Con Gordon Gekko pasamos revista al referéndum catalán y sus consecuencias para los mercados.

Periodista: En el mejor momento de Europa, con una economía rozagante, asoman de nuevo los nubarrones. Menos mal que Macron ganó las elecciones en Francia y le cerró el paso a la discusión existencial sobre la Unión Europea. Pero la inestabilidad política subsiste, es evidente.

Gordon Gekko: Las acciones de Macron en baja rasante; la erosión de Merkel en las urnas, los dos partidos alemanes tradicionales con la menor tajada de votos de su historia reciente pese a un aumento notable del interés ciudadano, la irrupción del nacionalismo extremo -la Alternativa por Alemania- que tendrá por primera vez en 70 años fuerte presencia en el Parlamento. Y ahora Cataluña y su empeño separatista.

P.: Queda demostrado que no está dicha la última palabra. La procesión continúa. Los conflictos hacen cola.

G.G.: Los hay de muy distinta naturaleza. Todos juntos son de temer, por supuesto. Pero hay quienes quieren irse de la Unión Europea y otros, como los catalanes independentistas, que empujan por salir de España sin que los rechace Europa. Ya se sabe, no hay que sumar peras con manzanas.

P.: ¿Cómo harán los mercados para digerir estas novedades?

G.G.: En estos momentos, si hay algo que los mercados tienen, es estómago. Nada les cae pesado.

P.: ¿Cuál es la respuesta a las noticias de Cataluña? La violencia no formaba parte de esta disputa (a diferencia de lo que supo suceder en el País Vasco). Las imágenes del referéndum el domingo, se dijo, fueron una "vergüenza para Europa".

G.G.: Diría que los inversores miran Netflix. La Bolsa alemana subió el 0,5%; el CAC francés, el 0,3%; y el Footsie de Londres, el 0,8%. Cayó fuerte la Bolsa en Madrid, el 1,5%; y se desmoronaron los bancos catalanes. Después de todo, si los independentistas tienen éxito, se pegarán un tiro en los pies.

P.: ¿No hay señales de contagio? La periferia que supo flamear al viento con la crisis de la deuda soberana europea, ¿está a salvo de un barquinazo?

G.G.: Milán trepó el 0,5%, pero la Bolsa de Lisboa achicó el 0,3%. Se diría que el problema es catalán y español; a lo sumo, ibérico. No una inquietud que asuste a Europa.

P.: ¿Y en materia de deuda pública? Apalancamiento sobra, no conviene hacer olas.

G.G.: Es lo mismo, aunque los rindes de la deuda italiana a 10 años subieron 3 puntos base al igual que la de Portugal. El impacto adverso en España siendo visible fue moderado. El bono español ajustó 9 puntos base y pasó a rendir el 1,69% anual.

P.: No muy tremendo.

G.G.: Ya le dije, los mercados están viendo lleno cualquier vaso medio vacío.

P.: Cataluña está por irse de España, y no pasa nada. Es curioso.

G.G.: Cuando se vaya, hablemos. Eso no está metido en los precios.

P.: Sobre todo en los precios de los activos españoles.

G.G.: Correcto. Catalanes y españoles, llegado el caso.

P.: ¿Cómo piensan los mercados que este entuerto va a resolverse si cada vez se complica más?

G.G.: No lo pensaron antes del fin de semana, no lo harán si el impacto es de unos pocos puntos base. Pensarán en otros temas. Si se convive en paz con la incertidumbre del Brexit, entienda que no se perderá el sueño por un eventual Catalexit.

P.: Quizás donde sí se sintió el golpe haya sido en el mercado de cambios. El euro acusó recibo.

G.G.: Tampoco nada muy especial. El euro se pasó de rosca en el avance, y ahora corrige. Ya sea porque las elecciones alemanas decepcionaron, porque Janet Yellen le subió el tono a su discurso, por la reforma impositiva de Trump, o por Cataluña. Y en rigor, dados los factores en danza, corrigió muy poco, casi nada.