Economía captó $181.251 millones y sumó fondeo neto (pagó 113,7% de tasa efectiva)

Afrontaba vencimientos por $164.502 millones. El 52% del monto colocado fue en una letra indexada a la inflación a mayo de 2023.

Eduardo Setti

En la primera licitación de deuda en pesos de octubre, el Ministerio de Economía colocó ayer $181.251 millones luego de convalidar un nuevo ajuste en las tasas de interés que les paga a los inversores. De esta forma, consiguió renovar los vencimientos por $164.502 millones que afrontaba y obtuvo un excedente de financiamiento cercano a los $17.000 millones para evitar pedirle asistencia monetaria al Banco Central.

El fondeo en el mercado local es una de las herramientas claves a las que debe apelar el equipo de Sergio Massa para cubrir el rojo de las cuentas públicas sin solicitarle más adelantos transitorios al BCRA. Se trata de un compromiso que asumió apenas asumió como ministro de Economía, con el objetivo de sobrecumplir la meta monetaria fijada en el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, que para este año establecía un tope del 1% del PBI.

Pero ante los desarmes que vieron en los últimos días en el mercado secundario de títulos en pesos, la Secretaría de Finanzas (que encabeza Eduardo Setti) tuvo que volver a ofrecer tasas de interés elevadas. Ayer, según calcularon en Inversiones Andinas, pagó un rendimiento efectivo anual de hasta el 113,71% por una letra a febrero, bastante por encima de las proyecciones de inflación de la city para los próximos doce meses (104,5%, según la mediana del último Relevamiento de Expectativas del Mercado del Central).

En esta licitación, se ofrecieron tres títulos con vencimiento en 2022 y 2023. Se emitió una Lelite con vencimiento el 9 de noviembre de 2022, exclusiva para fondos comunes de inversión, y se reabrieron dos letras, una a descuento (Ledes) con vencimiento el 28 de febrero de 2023 y otra ajustada por inflación (Lecer), cuyo vencimiento es el 19 de mayo de 2023.

Según se informó oficialmente, se recibieron 1.013 ofertas, que representaron un total de $192.874 millones de valor nominal. Se adjudicó un valor efectivo de $181.251 millones

Del total de financiamiento obtenido, el 48% estuvo representado por instrumentos a tasa fija y, el 52% restante por instrumentos ajustables por CER. Hacienda también confirmó que el 8% correspondió al instrumento con vencimiento en 2022 y, el 92% restante, a los instrumentos con vencimiento en 2023.

En la Lecer, también se registró un alza en los rendimientos convalidados. Este título indexado cerró con una tasa real de corte del 3,49%, lo que reflejó que se trató de una licitación más exigente que las previas. Por caso, para el mismo instrumento en la licitación de fines de septiembre había pagado una tasa real del 1,25%.

En ese sentido, según supo Ámbito y a diferencia de las últimas colocaciones, esta vez Finanzas tuvo que apelar a una mayor participación de los organismos del sector público. Por ejemplo, el Fondo de Garantía de Sustentabilidad de la Anses, a quien le vencían tenencias por unos $3.000 millones, ingresó a la subasta casi seis veces más de ese monto. Con todo, la estrategia ya estaba en la cabeza de los funcionarios de Economía desde semanas atrás: desde la llegada de Massa, había aprovechado el mayor apetito del mercado para evitar pedirle más fondos a los organismos del propio Estado con el objetivo de guardarse esa bala para utilizarla en momentos más exigentes del año.

Próximos pasos

En el marco del Programa de Creadores de Mercado, hoy se realizará la segunda vuelta de la colocación, en la que se podrán recibir y adjudicar ofertas por hasta un 20% del total del valor nominal adjudicado en la subasta de ayer. Allí, el Tesoro podrá incrementar un poco más la cuenta de fondeo neto.

Luego, la próxima colocación de deuda en pesos tendrá lugar el jueves 27 de octubre, tal y como estaba establecido en el cronograma preliminar de licitaciones del segundo semestre. En esa oportunidad deberá renovar pagos por cerca de $140.000 millones y sumar financiamiento extra.