EE.UU.: es la política y no la baja del rating

Históricamente, a los 18 días de una rebaja soberana de AAA a AA+ (tenemos 9 casos desde 1998), la tasa de los bonos gubernamentales a 10 años bajó 12 b.p. La gran excepción a esto fue Japón, que luego de que Moody´s le bajó la calificación el 17 de noviembre de 1998, vio trepar la tasa del 0,9% al 2,4% a fines de enero y al 1,66% el último día de 1999, al yen revaluarse de 121 unidades por dólar a 110 a fines de enero y 100 a fines de diciembre y al Nikkei moverse relativamente poco hasta enero, pero terminar ese año ganando más del 30% (la Bolsa de Toronto trepó casi el 20% en 12 meses luego de la rebaja de Canadá en abril de 1993). La gran diferencia entre la rebaja de la calificación del viernes y la nipona es que Japón salía de un proceso recesivo justo cuando se anunció la merma del rating, mientras que no sabemos qué pasa en los EE.UU. Con estos antecedentes el escenario de ayer quedaba abierto para cualquier posibilidad, aunque es justo reconocer que no tenemos auténticos antecedentes para lo ocurrido. Con este trasfondo se podría haber supuesto que el Poder Ejecutivo habría aprovechado el fin de semana para esbozar una estrategia y tratar de traer calma a los mercados. Por desgracia, se optó por otro camino, y mientras el presidente Obama brillaba por su ausencia desde el viernes a la tarde, el Gobierno dedicó todo el fin de semana a anatematizar a S&P buscando quién sabe qué cosa. Para peor, ayer amanecimos con la noticia de que el presidente sólo se presentaría en dos eventos partidarios buscando fondos para su reelección. Pasada la una de la tarde, Obama dio sorpresivamente una conferencia, en la que no presentó ninguna propuesta y que fue acompañada de una baja de más de 100 puntos en el Dow. Al cierre, el Promedio Industrial perdía el 5,55%, quedando en 10.809,85 puntos. La verdad es que podría haber sido peor. Hoy es el turno de Bernanke.