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El BCRA pagó 57% por Lebac y liberó $120.800 millones
EN LA ANTERIOR LICITACIÓN MENSUAL LA TASA DE INTERÉS DE CORTE FUE DEL 45% ANUAL - Si bien el vencimiento era menor que el anterior, en el mercado quedó suelto el equivalente a u$s3.200 millones. Esperan que el Tesoro capte por lo menos la mitad con Lecap y el resto vaya a los bancos.
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Vale destacar que la tenencia de Lebac se divide 70% privados y 30% sector público, y dentro de los privados 10% son extranjeros y 10% fondos comunes. Y aproximadamente 25% del total está en manos de los minoristas. De modo que con la tenencia de organismos el BCRA no tiene problema, además compañías de seguro y otras empresas utilizan las Lebac para "estacionar" liquidez y también como colateral en la Bolsa por operaciones de futuros.
Desde la óptica del BCRA no creen que tendrán mayores inconvenientes en absorber la mayor parte de lo inyectado. Confían en el cóctel Lecap-Leliq-plazos fijos para embriagar a los tenedores de pesos. Y las altas tasas ofrecidas son atractivas en medio de la incipiente estabilidad cambiaria de estos últimos días. Tal es así que fuentes del BCRA confirmaron que el "carry trade" retornó con bríos a lo largo del mes, aunque, por ahora, sin replicar la bonanza de otros años. El BCRA espera que aproximadamente un 50% de lo que no vaya a Lecap irá a depósitos a plazo fijos, de ahí el incremento de encajes (que puede integrarse con Leliq además). Claro que los bancos pueden optar por Leliq o recomponer liquidez.
Pero sin dudas el objetivo primario del BCRA es "arrebatarles" a los minoristas sus tenencias de Lebac. Para así tener encapsulado el "problema" sólo en los bancos, vía Leliq. Al respecto, en el BCRA estiman llegar a fin de año con un stock de Leliq cercano a $900.000 millones. Ayer se adjudicaron $132.119 millones en Leliq a una tasa de corte del 72,2% (la máxima 73,9%).
En el BCRA aún están agazapados, y con razón, a la espera de que el nivel de actividad se recupere o bien sea la demanda de dinero la que dé el puntapié inicial. Lo cierto es que si el dólar tocara la banda inferior de $34 y el BCRA decidiera intervenir comprando, eso sería una señal. Y quizás, el comienzo del retroceso de las tasas. Otro tema será cómo se esteriliza esa emisión, pero en el ente monetario, por ahora, no tienen apuro por pensar en salir a comprar dólares.
El Tesoro, por su parte, tiene la esperanza de que con sus Letes y Lecap logre financiarse localmente y junto con el accionar del BCRA "rompan" la ilusión de que las Lebac eran el activo por excelencia (mejor crédito y mejor rendimiento) para los ahorristas. Al día de hoy ya captaron u$s4.000 millones en Lecap, según fuentes oficiales. Todo un número.
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