“El descenso de la economía se atenuó, pero aún continúa

Quien fue fundador del estudio Alpha con Débora Giorgi y Pedro Lacoste anticipó que hasta las elecciones habrá salida de capitales del país.

«Hasta las elecciones habrá elevada salida de capitales y disminución de la inversión». Así prevé Hernán del Villar que serán los próximos meses, dado que «el anticipo de la fecha electoral ha adelantado las incertidumbres propias del período poselectoral». El economista, fundador del Estudio Alpha junto a la hoy ministra de Producción bonaerense, Débora Giorgi, y al ex vicepresidente del Banco Central Pedro Lacoste, destacó las medidas de restricción a las importaciones que el Gobierno se encuentra adoptando ya que «que podrían determinar un impacto positivo del sector externo sobre el PBI del 0,5% en el año», dijo.

Periodista: ¿Cómo cree que va a evolucionar el precio del dólar y la actuación del BCRA para controlarlo?

Hernán del Villar: El Banco Central ha acentuado el ritmo de devaluación del 7% en el año, que implica un ritmo anual del 27%, buscando recuperar el tipo de cambio real que se redujo en el segundo semestre del año pasado debido al fortalecimiento del dólar y las devaluaciones de nuestros principales socios comerciales. Su trabajo ha sido correcto porque evitó cambios más bruscos, que hubieran generado mayor incertidumbre. Posiblemente hubiera necesitado tasas de interés pasivas un poco más elevadas que hubieran moderado la salida de capitales.

P.: ¿Cree que se mantendrá esa línea?

H.d.V.: En los próximos meses seguirá la actual política, atenuando el ritmo de ajuste cambiario en la medida que los precios de la soja se mantengan en los actuales niveles.

P.: ¿Es necesario un mayor ajuste del tipo de cambio?

H.d.V.: La necesidad no es significativa si miramos los indicadores de productividad, el balance comercial, el nivel del tipo de cambio real multilateral y las variables monetarias. En cambio, al frente fiscal sí le ayudaría un mayor tipo de cambio real.

P.: ¿Ve muy debilitado el frente fiscal?

H.d.V.: Este año se podría alcanzar un superávit primario cercano al 2% del PBI. La situación fiscal se ha debilitado debido a la caída de los ingresos por retenciones, por la disminución de precios internacionales y un menor volumen producido, debido a la caída en la actividad económica y un mayor gasto público principalmente en transferencias a provincias y gastos de inversión. Habrá que disminuir los gastos en subsidios de los servicios públicos -que se han desacelerado claramente- y priorizar muy bien el direccionamiento de la inversión pública.

P.: ¿Se cubrirán las necesidades de financiamiento para este año?

H.d.V.: Hay recursos para hacer frente a los pagos de deuda en 2009, incluyendo el uso de una porción de las reservas del BCRA según los nuevos límites legales sancionados en la Ley de Presupuesto. Pero en este sentido hay que decir que hay que jerarquizar más la política de financiamiento, la política de crédito público, darle más relevancia en el seno de las decisiones del Gobierno. Lograr convencer a los agentes económicos de que la deuda se quiere pagar -y se puede pagar- traería muchos beneficios. Por ejemplo: menor salida de capitales, menores tasas de interés, mayor liquidez, más posibilidad de políticas activas y mayor empleo.

P.: ¿Será necesario acercarse al FMI?

H.d.V.: Absolutamente. Su financiamiento ayudaría muchísimo a dar más certidumbre para los próximos dos años. Implicaría una clara disminución de la salida de capitales, menores tasas de interés y un mayor acceso al financiamiento tanto del sector público como privado. Hay que aprovechar el posicionamiento actual del FMI. No debería haber nada de sus exigencias que afecte negativamente a la actividad económica y el empleo.

P.: ¿Cómo afectarán las elecciones a la marcha de la economía?

H.d.V.: El anticipo de la fecha electoral ha adelantado las incertidumbres propias del período poselectoral. Hasta las elecciones habrá elevada salida de capitales y disminución de la inversión. A partir de allí, hay que aspirar a un mejor diálogo entre el oficialismo y la oposición que unifique criterios a fin de, como mínimo, evitar nuevas crisis.

P.: ¿Son correctas las medidas que se están tomando para enfrentar la recesión local?

H.d.V.: El Gobierno está tomando medidas acotado por las restricciones fiscales: más inversión pública y restricciones a las importaciones que podrían determinar un impacto positivo del sector externo sobre el PBI del 0,5% en el año. La actividad económica habría caído poco más del 2% en el último trimestre 08 y un 0,6% en el primer trimestre de este año, siempre comparando con el trimestre anterior desestacionalizado. Es decir, luego de una caída muy fuerte a finales de 2008, el descenso se ha atenuado pero continúa. El segundo trimestre traería empeoramiento en el área de servicios, pero el segundo semestre podría ser algo mejor. Esperando una disminución de entre el 2,5% y el 3% en el PBI de este año consideramos que no se puede esperar algo mucho mejor teniendo en cuenta la recesión internacional, las dificultades de nuestros principales socios comerciales y las propias restricciones fiscales y de financiamiento.

P.: ¿Hay posibilidades de que se puedan reeditar las cuasi monedas?

H.d.V.: Son evitables. No hay razones para reeditar la situación vivida en 2001 y 2002.

Entrevista de Florencia Lendoiro