El efecto de la tasa

Comentábamos ayer que si bien en finanzas las relaciones rara vez son lineales y directas, la aparición de "super tasas" debieran tener un efecto sobre la inversión de riesgo, en particular sobre el volumen operado y con un efecto sobre los precios algo más difuso. La idea es que en el primer caso "estas super tasas" actuarían como aspiradora de fondos restándole efectivo a lo bursátil y en el segundo incrementando el costo de financiamiento de las cotizantes golpeando sus ganancias. Más allá de la aparente lógica de estos argumentos, no dejan de ser más que teoría. Si bien la data que disponemos sobre los niveles cierre del costo del dinero en nuestro mercado son exiguos (Call money desde el 22/8/17 al viernes pasado), no deja de ser interesante que la correlación entre su variación diaria y la del Merval o la del volumen transado en acciones fue estadísticamente insignificante (0%/1%), despreciable con la de la tasa de Riesgo País (16%) y podría existir alguna vinculación con la del dólar/peso (36%). Del análisis cruzado, los nexos más relevantes serian entre la variación del Merval y el del EMBI (-40%) y entre el dólar/peso y el EMBI (41%). De esto podríamos hipotetizar que el EMBI ha sido la principal variable, con la tasa de call siguiéndola de manera marginal y directa aunque el dólar/peso parece más relevante en este punto, el Merval moviéndose a contrapelo y el dólar bailando al mismo son (extendimos este análisis a las correlaciones entre el día previo y el subsiguiente, pero las correlaciones cruzadas son aún menos significativas). Si bien esto es solo un comentario, es claro que de existir un efecto de las "super tasas" sobre lo bursátil, este no habría sido ni directo ni evidente, así que aunque no lo podemos descartar, debemos ser cuidadosos al utilizarlo como justificación de lo que hoy sucede. Tras ganar 0.66% en los primeros minutos de operaciones, media hora más tarde el Merval entraba en terreno perdedor desandando 1.58% poco antes de las 13, para finalizar 0.94% abajo en 26.263,65 puntos. Ejes de una rueda en que se negociaron acciones por $478.9 millones (3% menos que el viernes, partidos en 17 alzas, 13 sin cambio y 54 bajas) fueron Grupo Galicia (-1.11%) con $74.5 millones, YPF (-0.22%) con $67.1 millones y Petrobras Brasil (-0.62%) con $41.8 millones. En el podio de las líderes, Telecom (1.78%), ByMA (0.36%) y TGN (0.2%), en el antipodio, Aluar (-5.71%), Metrogas (-3.09%) y TGS (-2.42%)