El feriado de EE.UU. paralizó a los mercados

El feriado de Estados Unidos condicionó al mundo y a la Argentina. Al faltar la principal referencia para las operaciones, los movimientos fueron mínimos, pero dejaron algunas huellas. Por caso, las leves bajas generalizadas de las Bolsas de Europa por las caídas de las empresas mineras indican que los inversores ven a las principales economías en desaceleración. Esa estimación sólo tendrá certeza en poco tiempo más cuando comiencen a llegar los balances del trimestre de las empresas que cotizan en Wall Street.

El feriado, lamentablemente, fue una pausa que no agregó ni quitó nada. La incertidumbre sigue en los mercados del planeta. La Argentina, más acostumbrada a los escenarios inestables, ahora parece más previsible que las Bolsas de Europa o Estados Unidos.

Los bonos representan un fuerte atractivo para los inversores del exterior que se animan a hacer negocios en el país. No son muchos, porque los grandes bancos y asesores de inversión desalientan a sus clientes cuando se trata de comprar títulos locales. «Con la Argentina no queremos hacer nada, no operamos», es la respuesta frecuente. Por esa negación a tener riesgo argentino en las carteras muchos operadores han perdido el «timing» para hacer negocios en Buenos Aires y una buena oportunidad de mejorar los ingresos de sus clientes. Los cupones en junio subieron el 14% y los Boden hasta el 7%, mientras los índices bursátiles de Europa y Estados Unidos terminaban en fuertes bajas.

Por eso la mayoría de los inversores que viene del exterior son individuales y son los que con sus ingresos de divisas hacen que el dólar «contado con liquidación» esté hoy en $ 3,99. Cuando este valor está cerca del dólar mayorista es porque no hay fuga de divisas. Los bonos están conteniendo la salida de capitales. Si el Gobierno se decidiera a sincerar el INDEC, los títulos en pesos se volverían más atractivos y el ingreso de divisas sería mayor. No debería, entonces, acudir a medidas paraarancelarias que limitan importaciones o restringir el acceso a privados al mercado oficial de cambios.

Lo cierto es que la jornada de ayer, con todo lo reducida que fue, mostró que hay una abierta inclinación por bonos cortos en dólares que tuvieron alzas de hasta el 1,70%, como fue el caso del Boden 2012. El Boden 2015 subió el 0,43%. Estos dos bonos fueron los que más negocios hicieron, porque concentraron más del 50% del reducido monto que se operó en todo el mercado. Los bonos cortos se han convertido en plazos fijos en dólares de alta renta. El Boden 2015, con el 13% de tasa de retorno o el Bonar V, con el 5,66% de ganancias en nueve meses, tienen los rendimientos más altos del mundo y son activos de bajo riesgo porque las reservas para pagarlos están.

Es cierto que los habitantes del mundo tienen una cultura bastante más conservadora que la del argentino medio. Por eso, para ellos refugio es un bono del Tesoro de Estados Unidos a 5 años que rinde poco más del 2% en un año.

Los cupones PBI, a su vez, se quedaron quietos. Están en un buen valor y la renta que pagan el año que viene es muy elevada en relación con el precio. Una combinación de bonos cortos en dólares y cupones es un buen menú para sortear la crisis.