El mercado continúa mostrando fortaleza

Todo gracias al sector energético. Los inversores miran las burbujas de precios.

 Nuevamente el Mercado sigue sorprendiendo por su fortaleza; desde el inicio de 2017 su fuerza comparadora parecería que no se detiene; así llegamos a los 20.000 puntos. El mercado usó como eje este nivel y luego lentamente se fue despegando de los 20.000 teniendo como objetivo consolidarse en los 21.200 puntos; luego tras alguna toma ganancias lógica el Merval está próximo a los 21.700 puntos cercano a marcar nuevos máximos nominales históricos.

El desempeño se debe a las acciones del sector energético básicamente, pero tal como lo venimos mencionando, el mercado estaría ante un cambio estructural, un mercado que será atractivo para los inversores desde el desarrollo de sus componentes y no a partir de las denominadas burbujas de precios que terminan dañando la credibilidad en el sistema, consecuentemente el mercado crecerá en tamaño a partir de los nuevos escenarios que se plantean; prueba de ello es que paulatinamente los aumentos de las acciones son acompañados en gran medida por los Estados Contables que se publican.

El dólar, muy estable; no se esperan devaluaciones; ha estado en consonancia con lo que sucede con otras monedas habría retrocedido frente al euro restando aún estímulos para mayor fortaleza frente a otras monedas.

Desde el enero de 2017 el Merval trepoócasi un 28% en tanto que el dólar tuvo una caída cercana al 2.5%, lo cual evidencia nuestra hipótesis, si bien nuestro objetivo es la inflación que las autoridades gubernamentales estiman en un 20% anual, el mercado ya la habría descontado; no obstante, lo simplista de nuestras afirmaciones y la selectividad que muestra el mercado, hay activos que ya la han superado con creces.

El índice se mantiene en un canal alcista de largo plazo desde los 15.900 puntos, y ahora para llegar a los 21.700 empiezan las especulaciones en referencia a donde está el techo en tal sentido el RSI indicador de fuerza relativa por excelencia tiene un comportamiento que arroja señales tenues con un leve divergencia. En lugar de ello el Estocástico lo hace con mayor claridad en muestra de la cautela de los inversores aun ante las buenas noticias.

Un hecho que el mercado podría empezar a descontar es que en junio de este año la Argentina podría dejar de ser un mercado de frontera para volver a formar parte del grupo de los emergentes, conforme la clasificación de Morgan Stanley. A pesar de que la medida tiene efecto real recién en 2018, estaríamos en condiciones de recibir inversiones a partir de verificada la noticia; es muy importante destacar que Morgan Stanley establece tres requisitos básicos para formar parte del MSCI de mercados emergentes, entre ellos el desarrollo económico, el tamaño del mercado y liquidez, así como también el grado de accesibilidad, cuyas restricciones implicaron nuestra salida de éste. Reiteramos una vez más que la nueva política energética y tarifaria acarrea nuevas inversiones. Además de la eliminación de retenciones para exportación de petróleo crudo, combustibles y otros derivados del petróleo, son todas medidas que contribuyen a la ampliación del mercado. Sorprendió el desempeño de los bancos, Galicia con casi un 53%, y Macro un 33% en lo que va de 2017, frente al 28% aproximado del Merval.

En relación con el mercado de renta fija se observaba que los bonos soberanos volvieron a registrar comportamiento dispar en la plaza local después de que el Gobierno difundiera su nueva salida a los mercados; para los inversores cobra mayor relevancia que el dólar aparece al menos por el momento casi sin reacción y apenas retrocediendo en los últimos días, y los inversores con preferencia continuada de bonos con ajusta por inflación y Badlar, se renuevan casi 450 mil millones de Lebac y es probable una pulseada de tasas en el mercado.