El mercado sigue mirando lo más malo

Desde que comenzó la recuperación en marzo de 2009 tuvimos varios incidentes con caídas más virulentas que la de este mes: enero, abril, mayo, junio y agosto de 2010 más la de marzo de este año. Sin embargo, el desánimo entre los inversores parece ser mayor que en todas esas ocasiones. Desde ya que esto puede ser simple negación, pero también es posible que sea porque, justamente, la baja es menos virulenta. De alguna forma, esto generaría la sensación que esta vez las cosas son diferentes, algo más racionales y menos sobrerreactivas, opacando la idea de un rebote, ajuste técnico o como se lo quiera llamar. Hasta aquí venimos hablando de sensaciones y no de la realidad que hoy enfrenta el mercado. El problema es que esa realidad es también menos brillante. Es evidente que la economía se está recuperando, pero a un paso sensiblemente más lento que el que preveían los que saben. Por otro lado, aunque se han acotado, los grandes problemas que enfrenta el mercado siguen sin solucionarse: los activos tóxicos, el creciente déficit, la crisis de los PIIGS europeos, la inflación de los alimentos, la crisis inmobiliaria, el desempleo, etc. Con esto no queremos sugerir que el precio de los activos financieros vaya a seguir bajando o no, sino que intentamos explicar por qué en las últimas jornadas los inversores han tendido a desestimar las noticias alcistas concentrándose en aquellas de sesgo contrario. Oportunamente esto habrá de cambiar, pero mientras siga siendo así, lo mejor es extremar la prudencia. La jornada de ayer arrancó con todos los grandes índices del lado ganador, pero una ola bajista en la última media hora hizo que cerraran en baja (el Dow cedió un 0,2%, quedando en 12.356,21 puntos). ¿Motivos? Las novedades del día fueron en su mayoría alcistas, algo mejor el sector inmobiliario, caída del dólar, suba de los commodities, etc.