El precio del trigo continuará en alza

Las cotizaciones del trigo han experimentado una suba muy apreciable en el curso de las últimas semanas, aunque varios analistas coinciden en que a pesar de las lógicas correcciones que se pueden manifestar, la tendencia seguirá sostenida.

El Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA) reportó su último informe de oferta y demanda del año, útil para ponderar el nivel interno de existencias finales y consumo, además de la productividad del resto de los países, aunque irrelevante para el nivel de producción estadounidense, que será ajustado recién en enero, en oportunidad del reporte final de la cosecha de ese país.

Este informe no aportó mayores novedades a la plaza, con proyecciones de existencias finales de maíz y trigo en Estados Unidos ligeramente por encima de lo que el mercado esperaba y stocks de soja en línea con lo que se aguardaba.

En el contexto mundial, las existencias finales de este ciclo en maíz alcanzarán los 130 millones de toneladas, comparado con 129,16 del informe de noviembre y 148 millones de toneladas de noviembre de 2009. En trigo, los stocks finales fueron proyectados en 176,7 millones, comparado con 172,5 millones de toneladas del informe del mes anterior y 195,4 millones de toneladas del año pasado. Este incremento responde al aumento en las existencias iniciales de la CEE y la mayor productividad en Australia, Pakistán, Canadá, Brasil y Ucrania.

Las existencias mundiales de soja fueron estimadas en 60,1 millones de toneladas, 1,3 millón por encima de lo anunciado el mes anterior y 300 mil toneladas por debajo de los stocks que se alcanzaban el año pasado a esta altura.

Para la Argentina, todos los guarismos permanecieron intactos en relación con lo informado el mes pasado, con una proyección de la campaña triguera de 13,5 millones de toneladas, de soja de 52 millones de toneladas y de maíz de 25 millones de toneladas.

Las cotizaciones del trigo han experimentado una suba muy apreciable en el curso de las últimas semanas, aunque varios analistas coinciden en que a pesar de las lógicas correcciones que se puedan manifestar, la tendencia seguirá sostenida para este cultivo.

Y es que a los inconvenientes ocurridos en toda la región del Mar Negro se suma ahora la situación de Australia, donde el exceso de humedad complica la calidad y el avance de la recolección. Aunque todavía no se hayan logrado mayores precisiones, se estima que entre 5 a 10 millones de toneladas de trigo no resultarán de una calidad adecuada y serían utilizados como granos forrajeros. También se menciona la posibilidad que se abandonen alrededor de 3 a 4 millones de toneladas por tratarse de trigo no apto siquiera para este tipo de consumo.

ABARE, el organismo oficial australiano, estimó hace poco una producción de 27 millones de toneladas para este país, de las cuales alrededor de 7 millones de toneladas son habitualmente volcadas al mercado interno. De los 16 millones de toneladas en condiciones de ser exportadas, aparentemente sólo 8 millones de toneladas resultarán aptas para esta actividad.

Por su parte, Estados Unidos atraviesa una etapa de sequía en los cultivos de trigo de invierno, lo que implicará menor caudal de cosecha para el próximo ciclo. También se encuentra complicada la campaña invernal rusa; los cultivos se implantaron tardíamente por culpa de la sequía y se aprestan a entrar en le etapa de hibernación sin la adecuada madurez. De la misma manera, la sequía se encuentra amenazando la región triguera invernal de China, lo que en alguna medida asegura que, aunque los precios puedan contar con correcciones puntuales, los fundamentos alcistas se mantendrán intactos hasta que pueda apreciarse la siembra del trigo de primavera en el verano boreal y la evolución temprana de los cultivos de invierno, hoy bastante complicados.

Así como en el mundo financiero se habla de actualmente de una «guerra entre monedas», en la que se sintetiza la lucha entre las distintas divisas con el objetivo de determinar cuál de ellas resulta más competitiva, en el mundo granario comienza a discutirse sobre la «batalla entre granos», para ver cuál de ellos acaparará mayor área de siembra en la próxima campaña norteamericana.

La discusión no es menor, ya que si bien la suba de los cereales ha resultado ser muy satisfactoria en el último semestre de este año, no se ha determinado aún cuál de ellos se implantará más en relación con la campaña anterior, cuál resultará más rentable para el «farmer» de los Estados Unidos.

Hasta el momento se percibe la sensación de que el maíz podrá llevarse la mejor parte en esta contienda, aunque habrá que seguir atentamente la marcha de las cotizaciones en el curso de todo nuestro verano para observar cuál de los cultivos de verano contará con la preferencia de los productores norteamericanos en esta temporada. También participará de esta decisión el trigo de primavera, que contará con mayor o menor aceptación en la medida que las cotizaciones de este cereal se encuentren atractivas o no en el curso del primer trimestre del año entrante.

Lo cierto es que un clima de creciente volatilidad alimentará a toda la plaza granaria en el curso de los próximos meses, en la que el mercado se nutrirá de los datos provenientes de la próxima intención de siembra en el hemisferio norte, por un lado y por las alternativas productivas de nuestra región, por el otro.

Según el análisis del Rabobank, China podría emerger como un importante demandante de maíz en las plazas mundiales, con una proyección de compras del orden de los 25 millones de toneladas a partir de 2015, partiendo de 1,3 millón de toneladas importado en este ciclo. Rabobank sostiene que este crecimiento deberá compensarse con una productividad mayor, para no comprometer el nivel global de disponibilidades existente. El informe difiere de las cifras oficiales estadounidenses reveladas en el panorama de largo plazo emitido en febrero de este año. Tampoco pronostica el nivel de precios que alcanzará el maíz como consecuencia de esta demanda adicional en el contexto mundial. Las cotizaciones de este cultivo experimentaron en el curso de este año una mejora del 60%, como consecuencia de la fuerte demanda y de existencias finales norteamericanas que volverán a situarse en los bajos niveles de mediados de la década del 90.

El banco holandés remata su pronóstico afirmando que la proyección de importaciones revelada resulta conservadora y que las implicancias que podrá tener en el mercado granario parecen ser potencialmente alcistas.

Informe de Panagrícola