Esta vez, ¿es diferente?

Lo bueno de la última rueda -si se quiere-, fue el achique de volumen que podría adscribirse a que los inversores no están convalidando mayoritariamente una merma de las acciones que se fue acelerando día tras día (-0,79% el miércoles, -.89% el jueves y -2.15% el viernes), luego que el Martes los principales índices locales marcaran sus máximos históricos. Lo malo es que lo único seguro con los records es que alguno de ellos no sabemos cuál- marca el fin de los procesos alcistas. Con esto no discutimos que pueda o no continuar el proceso de suba de las acciones argentinas que arrancó el 14 de mayo de 2013 y que significó al martes pasado una ganancia en dólares libres- de 242% para el Merval o un 40.64% por año durante más de tres años y medio (entre el 14/6/2002 y 2/11/2007, su proceso alcista más largo con casi cinco años y medio de duración, la cartera teórica trepó 897% o 42.76% al año; durante el más corto, el del 12/6/91 al 1/6/92 o menos de un año, trepó 562.4%), pero tampoco discutimos que este proceso pueda terminar con una merma de más del 50% en el índice. Como antecedente, los seis procesos alcistas -"bull markets"-, que experimentó el Merval a lo largo de su historia finalizaron con una caída media de 65% -todo en dólares libres-, oscilando entre un derrumbe de 60% y 89%. Como siempre, no tenemos la menor idea el que pasará con el mercado y si la historia se repetirá o no, pero creemos que por encima del universo cuántico suele ser cierto aquello de que "Insania es hacer la misma cosa una y otra vez esperando resultados diferentes". Por lo tanto, hasta que la economía del país y nuestro mercado no cambien radicalmente, no podemos descartar que otra vez la historia no sea diferente. Pasando a lo sucedido en la semana, más que el 2.87% que perdió el Merval, el que apenas se anotaran 5 papeles finalizándola del lado ganador (San Miguel, 5.39%, TGS 5.29%, Transener 4.76%, Comercial del Plata, 3.33% y Central Puerto, 1.15) frente a 22 lo hicieron en baja (lo peor pasó por el -8.95% de Celulosa, el -8.5% de Mirgor, el -6.46% del Grupo Galicia, el -5.61% del Banco Francés, y el -5.51% de Petrobras Brasil), y que el volumen diario promedio -$329.2 millones- fuera el menor del año (aun haciendo abstracción del día lunes, feriado en Nueva York), es lo que mejor refleja el verdadero ánimo de los inversores al último día hábil de febrero. El lunes, los ADR argentinos en Nueva York (GlobalX) arrancaron 0,76% arriba, finalizando 0,16% abajo.