Europa, excusa para negar la desconfianza

Como se han venido dando las cosas es razonable pensar que los que únicamente piensan en alzas no deben estar muy contentos. Pero la realidad es que en baja o en suba siempre existe la posibilidad de ganar. Veamos por un minuto lo que viene ocurriendo a lo largo del mes. Con el 1,05% que perdió ayer el Dow (cerró en 12.381,26 puntos), cae un 3,34% en lo que va de mayo. En igual período los commodities se derrumbaron en promedio un 8% (ayer bajaron casi un 1%, con la salvedad del precio del oro que trepó un 0,23%), la tasa cedió 17 puntos básicos al 3,13% y el dólar se revalorizó un 4,5% (ayer un 0,9%) frente a las principales monedas. De esta melange de datos la conclusión es sencilla: en lo que va de mayo los inversores han estado desarmando posiciones en commodities, se volcaron masivamente al dólar, han reducido un poco su exposición en acciones (en moneda que no sea el dólar, las acciones norteamericanas avanzaron más del 1%) y si bien han estacionado parte de los fondos resultantes en bonos del Tesoro, la mayoría parece estar optando por el efectivo (esto explica los bajos volúmenes que se están operando con los distintos activos; ayer en el NYSE apenas se anotaron 868 millones de papeles). ¿La causa final de todo esto? Más allá de las cuestiones circunstanciales o la acumulación de cuestiones circunstanciales, un viejo proverbio del mercado nos dice que cuando hay desconfianza cash is king (el efectivo reina). Sin noticias de carácter financiero de relevancia a nivel local, la mirada de los comentaristas apuntó a Europa buscando armar un argumento que explicara lo acontecido ayer. Así se mezcló la derrota del socialismo en España con la bajada de los outlooks de la deuda italiana y belga más la reducción en la calificación de la deuda griega del viernes pasado y cierta disminución en el crecimiento chino. Sin embargo, como dijimos, la causa final es, simplemente: desconfianza.