Guillermo Calvo alertó sobre riesgos del “boom” de créditos

Según el economista, si no se administra bien, puede traer problemas financieros. Y advirtió que la tasa no alcanza para frenar la inflación.

Diagnóstico. Guillermo Calvo anticipó el efecto tequila en 1994. Ayer habló en Buenos Aires en la CIEF 2017.

Los diagnósticos del economista Guillermo Calvo suelen ser tomados muy en cuenta por los analistas y por los funcionarios públicos. No sólo porque es el economista que saltó a la fama por predecir el efecto tequila en 1994. También porque en años posteriores tuvo otros aciertos clave, aunque no hayan tenido la trascendencia de la crisis mexicana que se extendió por el mundo.

Ayer planteó dos observaciones concretas que quedaron resonando en los oídos de los economistas que se acercaron a escucharlo en un hotel de Recoleta: dijo que subir la tasa de interés no alcanza para contener la inflación y advirtió que puede ser contraproducente el boom del crédito como el que vive actualmente Argentina.

Calvo participó de la Conferencia Internacional de Economía y Finanzas CIEF 2017. Expuso en un panel que tenía un título inquietante: "A casi 10 Años de la Caída de Lehman: Lecciones y perspectivas para las Economías Emergentes". A tono con esa consigna, Calvo dio algunos consejos sobre la base de experiencias regionales. "Hay que tener mucho cuidado con nivel de créditos, porque un aumento no bien administrado puede generar problemas financieros", alertó.

La frase de Calvo cayó como un balde de agua fría entre algunos representantes de la banca, pública y privada, que llenaban el auditorio. Es que a nadie se le ocurre pensar (al menos públicamente) que el auge crediticio que vive hoy el país gracias al invento de la unidad UVA pueda ser negativo. Más aún, hay una competencia no escrita entre entidades por informar quién encabeza el ranking de préstamos otorgados.

"El crédito es muy necesario, pero hay que hacerlo bien, no dejarlo sólo a los bancos", añadió el economista. "Hay que tener cuidado de que el crédito no crezca de manera excesiva, especialmente en el sector privado. Hay casos en que el Estado utilizó el crédito bancario para esconder factores que hubieran aumentado el déficit fiscal", agregó.

Cuando los que escuchaban no se habían repuesto de estos comentarios, Calvo abordó el tema de las altas tasas de interés que fija el Banco Central para tratar de frenar la inflación. Y aportó combustible a la polémica más caliente de la actualidad económica.

"No necesariamente subir la tasa de interés hace bajar la inflación. Se necesita credibilidad, si no se entra en una anomalía peligrosa, que es que al subir la tasa de interés sube la inflación. No estamos ahora en esa situación, pero debemos estar en alerta", afirmó.

"Argentina tiene que pensar en utilizar otros instrumentos para fortalecer la herramienta de la tasa de interés, no para abandonarla", sostuvo. En marco, dijo que "para controlar la inflación, si la tasa de interés no alcanza, se pueden usar la tasa de cambio, los agregados monetarios y políticas macroprudenciales para evitar que el capital caliente se cuele a través del sistema financiero y que el crédito crezca en exceso, especialmente en el sector privado".

Fuera del escenario, Calvo habló luego de estos temas con el ministro Nicolás Dujovne. Fue durante un almuerzo que los disertantes compartieron en la Mansión del Palacio Duhau. En esa mesa también estaban Carmen Reinhart (Harvard Kennedy School), Sebastián Edwards y Augusto de la Torre (ambos ex Banco Mundial),