Hubo menos entusiasmo

 Con bastante menos fuerza que las anteriores, y de la mano del 0,10% que cedió el Dow el viernes cerrando en 17.634,74 puntos, la semana -en la que se registraron tres nuevos máximos históricos- se anotó como la cuarta consecutiva en suba al trepar el 0,35% (frente a los anteriores 1,05%, 3,48% y 2,59%). Esta "falta de fuerza" se vio también en la poca volatilidad, que entre el mínimo y el máximo semanal apenas mostro una diferencia absoluta del 0,97%, y en el volumen negociado que fue el menor desde la semana finalizada el 26 de septiembre. Con una merma del 14% en el total operado diariamente en acciones para lo que va de noviembre (frente a octubre), esta no es de las mejores señales (por alguna razón el dinero no va a las acciones; tal vez porque si bien los balances del último trimestre excediendo las expectativas fue elevado, 66%, este cae al 43% cuando eliminamos a quienes lo hicieron con diferencias de menos del 5%, lo que evidenciaría un nivel inusual de "contabilidad creativa"), especialmente si tenemos en cuenta que los jugadores más "pesados", los "hedge funds", sufrieron retiros el mes pasado por u$s 1.600 millones que se suman a u$s 5.100 millones de septiembre (volcados al "cash"/efectivo), al marcar el sexto mes con resultados negativos en lo que va del año (en los primeros seis meses de 2014 los inversores volcaron a estos fondos un influjo de fondos de u$s 82.100 millones). Esto no significa que el precio de las acciones deba retroceder, porque existen otras fuerzas que se mueven en un sentido contrario. Un ejemplo son la "compras de sus acciones" por parte de las mismas empresas, que se espera trepe en torno al 18% el año próximo (u$s 707.000 millones) y que habitualmente vienen siendo premiadas con subas mayores que las de sus hermanas que no reducen el capital circulante. Para esto, las cotizantes cuentan con u$s 2,1 billones en efectivo estacionado en el extranjero -de cada dólar repatriado, u$s 0,80 tiende a ir a la recompra de acciones, u$s 0,15 al pago de dividendos y solo u$s 0,05% a la parte operativa de las empresas- y u$s 1,9 billones localmente (es la primera vez en la historia que tienen más dinero en el extranjero, algo que habitualmente se veía solo en las farmacéuticas y empresas tecnológicas).