Iliquidez y burbujas

 Cuando la demanda es mayor -o tiende a crecer más- que la oferta, el precio de los activos (físicos o financieros) tiende a subir. Cuando la oferta es menor -o tiende a reducirse más- que la demanda, el precio de los activos tiende a subir. Tradicionalmente, el ritmo de estas subas depende del diferencial entre la oferta ya la demanda; si la diferencia es relativamente pequeña, la suba de los precios será limitada (y eventualmente "lenta") y si es grande posiblemente veamos un incremento significativo (y eventualmente "veloz"). En cualquiera de los dos casos, el mercado irá buscando su "nivel de equilibrio" y las variaciones de los precios tenderían en condiciones normales de mercado, si es que esto existe- a irse acotando a medida que avanzamos en el tiempo (algo así como un periodo de "ajuste grueso" seguido por otro de "ajuste fino"). Pero existe otro escenario de subas: cuando la demanda es grande y la oferta reducida o la primera tiende a crecer y la segunda a reducirse-. En este caso el incremento de los precios tiende a ser casi explosivo por su violencia, acelerándose -o en el mejor de los casos manteniéndose invariable-, con el paso del tiempo, en lugar de ir reduciéndose a medida que alcanzamos el punto de equilibrio.

Esta condición de un mercado con una demanda realmente significativa y una oferta reducida es lo que llamamos un mercado "ilíquido", esto es, uno donde cualquier orden es capaz de producir una variación significativa en los precios. En este comentario, adrede no incorporamos la cuestión de las expectativas, burbujas, manías y otras, porque queremos plantear el funcionamiento estructural más simple y básico posible de los mercados. Cuando analizamos el comportamiento del promedio para 22 ruedas de las variaciones diarias de los últimos diez años del índice MERVAL (dejemos para otro momento la cuestión de si sirve como fuel del mercado accionario o no), vemos que desde el -1,31% de mediados de diciembre pasado, al último 0,9% diario, y con la excepción de la "recuperación 2008, estamos transitando la mayor aceleración de los precios en una década. Mañana seguimos.