La Argentina se complica con la caída del real

Volvió ayer a temblar el mercado cambiario paulistaal ver caer el real casi 1% frente al dólar, que llegó a cotizar a niveles de principios de año. Como presagio del tenor de la jornada cambiaria, al promediar la rueda se sintió un fuerte terremoto (6,4 escala de Richter) en el litoral del país, y en las mesas de dinero de los principales bancos el dólar se llegó a negociar a casi 1,80 real.

El cierre de las operaciones dejó el precio de la divisa estadounidense en 1,788 real para la venta, lo que significó una suba de 0,90% frente al día anterior.

Esta reversión de la tendencia a la apreciación del real impacta en el tipo de cambio bilateral, dado que en el mercado local el dólar, que también subió, lo hizo a menor ritmo alcanzando los $ 3,09. De modo que ahora también la relación entre el peso y el real registró una mejora a favor de la competitividad brasileña.

En poco más de un mes, el tipo de cambio bilateral se ubicaba muy por debajo de $ 1,60 por cada real y ayer llegó a $ 1,785. O sea, que en dicho período el real ganó casi 15% frente al peso. Lo cual complicará, aún más, el déficit comercial. Dado que la fortaleza del real erigía una muralla de precios protectora para varios sectores sensibles como el textil y calzado, donde la competencia china era la preocupación central.

Bendición

Para el gobierno de Lula da Silva, y sobre todo para el ministro de Hacienda, Guido Mantega, esto ha llegado como una bendición que viene a aplacar las presiones devaluatorias de la poderosa central fabril Fiesp comandada por Paulo Skaf.

Los inversores buscan refugio en la divisa estadounidense liquidando posiciones, principalmente en acciones, preocupados de las esquirlas de la crisis internacional. Pero todo se retroalimenta con la expectativa de que el Banco Central brasileño a cargo de Henrique Meirelles continuará con la estrategia ortodoxa de aplacar las expectativas inflacionarias vía aumentos en la tasa de interés de referencia Selic (anoche el Copom decidió subirla 0,75%, a 13,75% anual). Los altos rendimientos que prometen los activos brasileños ajustados por la tasa Selic son un estímulo para el ingreso de capitales compensando el juego especulativo con el dólar.

Al respecto, vale señalar que desde agosto de 2007 los bancos que operan en el sistema financiero brasileño comenzaron a apostar en contra del real. Así pasaron de una posición de cambio « vendida», que tocó un máximo en mayo 2006 con u$s 15.800 millones, y luego empezó a reducirse. El sistema cerró agosto con una posición de cambios «comprada» de u$s 3.800 millones (llegó a ser de u$s 12.200 millones en abril pasado). Cabe recordar que el año pasado el real se apreció 20,26%.

Desde inicios de 2003 hasta julio de este año, el real llegó a apreciarse 124% sobre el dólar, más del doble que el euro o que cualquier otra moneda de la región, según la consultora Economática. Este año, la moneda había llegado a apreciarse 13,5%, lo que ha tenido un fuerte impacto en la balanza comercial (con aumento de las importaciones) y en las cuentas externas (que este año cerrarán con déficit por primera vez desde 2002).