La baja no reflejó todo

A fines de abril advertíamos el "sell in may and go away" (vende en mayo y salte del mercado) tenía que ver más con la posibilidad de un resultado negativo para la inversión bursátil a partir de junio, que con una eventual baja en mayo. De hecho, desde 2007 sólo en tres oportunidades el Dow quedó perdidoso en mayo, mientras que con el 0,9% que acaba de ceder contabilizamos cinco junios en baja. Antes de pensar que estamos hablando de algo significativo con la última merma, es bueno tener en mente que la mayor parte de la misma se dio el viernes cuando el Promedio Industrial desanduvo un 0,76% para cerrar en 14.909,6 puntos. Incluso si tomamos lo sucedido en la última semana lo que vemos es a las 30 principales "blue chips" avanzando el 0,74%, si nos extendemos al resultado del trimestre lo que tenemos es una suba del 2,27%, si apuntamos al resultado para lo que va del año el Dow gana un 13,78% y si recurrimos al índice VIX como medida del riesgo percibido por los inversores, éste se coloca en 16,86 unidades, casi 3,5 puntos debajo del promedio histórico. En realidad el que se diera la aparente regularidad de junio no significa demasiado, más allá de ser una señal de un mercado que estaría comparándose de manera "normal". En todo caso si queremos apuntar a alguna señal no demasiado auspiciosa, tenemos que se trató de la primera merma mensual del Dow desde noviembre de 2012, o que el volumen negociado creció al máximo desde junio del año pasado y fue la primera vez que ocurre algo semejante desde 2009. Insistimos, "per se" nada de esto significa demasiado, y sin embargo la brutal suba de la tasa de los treasuries (32 puntos básicos en el mes, 63 en el trimestre y 72 en el año) reflejan que el mercado se encuentra lejos de estar "tranquilo".