La subida del euro es una oportunidad de venta

Importante recuperación del euro en lo que va del mes de diciembre, pasando su valor frente al dólar desde niveles de 1,27-1,265 dólar por euro hacia niveles máximos de 1,472 dólar; desde entonces el euro recorta posiciones.
El rally observado en estas últimas semanas se ha justificado por varios puntos, pero principalmente lo que lo habría afectado, según economistas, es tanto la fuerte reducción de tasas por parte de los Estados Unidos, situación que no parece ser similar en la zona europea, y la importante emisión que haría hacia adelante EE.UU. de dólares para responder a los diferentes salvatajes a los cuales se comprometió.
Si bien estas justificaciones del movimiento proeuro pueden considerarse en algún punto suficientes, lo que
genera un estado de alerta importante sigue siendo la velocidad con que se dan
los movimientos del mercado, ya que no es habitual o normal si se quiere que una moneda se mueva con la volatilidad que lo ha hecho en las últimas dos semanas y ello nos obliga a tener un grado de atención superior en el momento de favorecer y operar una tendencia.
Como ya hemos propuesto en artículos anteriores desde esta misma columna, consideramos que el bear market del euro iniciado hacia el mes de julio pasado en valores de 1,603 es de un grado mayor no sólo en precio sino también en tiempo, ya que mínimamente esta baja de la moneda europea estaría recortando de manera parcial todo el bull desarrollado desde el año 2000 al máximo mencionado de 2008.
Es a partir de esta lectura que consideramos que la baja observada hasta el momento para el euro ha sido sólo parcial del bear market en fuerza y por lo tanto creemos que el rebote de las últimas semanas no sólo debe leerse como un movimiento temporal sino incluso como una oportunidad de salida de posiciones aún en euros para posicionarse en dólares con vista al próximo año 2009 al menos.
En relación a lo propuesto, pasaremos a desarrollar el análisis del cruce euro vs. dólar y a partir de él poder definir no sólo nuestras expectativas de comportamiento para el cruce en los próximos meses y hacia el año 2009 sino incluso establecer los diferentes parámetros de soportes y resistencias que nos permitan una orientación en el momento de tomar decisiones en este mercado.

EL ANÁLISIS
Tras el importante bull market desarrollado por el euro desde el año 2000, con valores de 0,8225 dólar a los máximos de mediados de 2008 en torno a 1,603 dólar, se originó la fuerte caída de los últimos meses que llevó el cruce de regreso hacia niveles de 1,233 dólar y finalmente el rebote de las últimas semanas.
Nuestras expectativas se inclinan por considerar que esta baja del euro iniciada en los máximos de 1,603 es de carácter mayor, que los mínimos registrados hasta el momento en torno a 1,233 son sólo intermedios dentro de un proceso de baja mayor que esperamos lleve el cruce en el próximo año 2009 al menos hacia la zona de 1,20 dólar, aunque preferentemente los objetivos esperados se ubican en 1,16-1,15 y potencialmente la zona de 1,10 dólar por euro.

CONTRATENDENCIAL
Creemos que recién desarrollada una baja de tal magnitud para el euro, la moneda europea estará nuevamente en condiciones de retomar fortaleza frente al dólar.
En relación con lo mencionado, resulta favorecido considerar que la subida del euro de las últimas semanas, iniciadas en el mínimo de 1,233, es de carácter contratendencial, que la misma debería encontrar resistencia en la zona ya alcanzada de 1,46-1,48 dólar para que desde esas instancias la baja del euro quede retomada no sólo buscando la zona de 1,23 en los próximos meses sino incluso ya accediendo hacia los objetivos de baja propuestos más arriba en torno a 1,16-1,15 y potencialmente 1,10 dólar por euro.
Con respecto a la velocidad de los movimientos observados hasta el momento a partir de la baja iniciada en los máximos de 1,603, creemos que este grado de volatilidad no podrá sostenerse y por ello consideramos factible la alternativa que incluso previo a la reanudación bajista definitiva del euro, en camino de los objetivos mencionados, podría materializarse en el transcurso de las próximas semanas un proceso de lateralización de los precios en la zona de 1,32-1,42 dólar para que recién luego, ya entrado el próximo año 2009, pueda materializarse la reanudación bajista en los precios en camino de 1,233 y los niveles inferiores arriba propuestos.
Solamente en caso de que ante nuevas subidas del euro se origine un quiebre de 1,46-1,48 estaremos alertando ante extensiones alcistas para el euro que busquen la zona de 1,52 dólar; sin embargo, desde esas instancias esperaremos de todos modos que la baja del euro quede retomada como tendencia principal.
Ante lo propuesto, tenedores de euros en cartera recomendamos vayan cerrando dichas posiciones y haciendo un pasaje a dólares, aun cuando los actuales fundamentals estén justificando lo contrario. Veamos entonces...