Lo que se dice en las mesas

- Para los operadores, la palabra de moda es «lag-gards». Los papeles más «rezagados» son los que se buscan ahora. Y por ello el rally observado en los títulos argentinos. El Boden es la estrella, y el interrogante que siempre surge tras una fuerte alza es el siguiente: ¿cuánto más puede ganarse con este papel? Un influyente operador que ya disfruta las altas utilidades que le deparó el Boden en mayo va por más: asegura que del cierre a casi u$s 32 ayer, se lo puede ver a u$s 38. Optimista, por cierto, pero todo puede suceder. Entre otros «laggards», se encuentran Venezuela, Ucrania y Pakistán. Dado que esta semana Hugo Chávez estuvo de moda, puede citarse como ejemplo el siguiente dato: los papeles de la petrolera PDVSA con vencimiento en 2016 tienen un cupón de intereses del 5,5% y se cotizan a 43 dólares.

- Se vio ayer en los pasillos del Ministerio de Economía a un importante analista del JP Morgan New York para mercados emergentes. Mantuvo distintas reuniones en el país para interiorizarse sobre la situación económica, pero sobre todo la evolución de la deuda. Una muestra de lo aislado que en lo financiero quedó el país es que esta visita fue festejada en el Palacio de Hacienda, y hasta funcionarios se entusiasmaban con una eventual recomendación de compra del banco de inversión. «Hace dos años que no venía a la Argentina. Es una muy buena señal», explicaban.

- El martes vence el período de suscripción de la ON de 45 millones de dólares por parte del Grupo Financiero Galicia. ¿Por qué se trata de una emisión en divisas y no en pesos? Sencillo: el dinero se utilizará para cancelar totalmente una deuda asumida antes de la crisis de 2001 con Merrill Lynch, por un total de u$s 100 millones. El banco consiguió renegociar y logró una quita de 40%, por lo que el pago total ascendería a cerca de u$s 60 millones. El ahorro restante (unos u$s 40 millones) explica el resultado extraordinario que obtuvo el Galicia en el primer trimestre de 2009.

- Luego de la gran recuperación que tuvieron los bonos en las últimas semanas, en especial aquellos nominados en dólares, las miradas de los inversores están centradas en la evolución del cupón PBI. Con el pago previsto en diciembre, el inversor que compre hoy recuperará el 100% de la inversión del instrumento nominado en dólares y más del 90% del expresado en pesos. La incógnita por develar es si habrá pago en 2010. Para ello, la economía este año debería crecer, como mínimo, un 3,3%. Y aunque parezca insólito, no puede descartarse. Según el INDEC, en el primer trimestre el PBI aumentó un 2,3%, apenas un punto por encima del «escenario base». Si para el Gobierno en el primer trimestre la economía encontró un piso, no es descabellado estimar que los dibujos del INDEC «gatillen» el pago de la unidad ligada al Producto también el año próximo. El monto en juego, en caso de suceder esto, es de nada menos que u$s 1.270 millones que podrían cobrar los inversores.

- Los que siguen de cerca la economía de EE.UU. apuntaban un dato técnico que puede ser útil: la «yield curve» o curva de rendimientos (a sus diferentes plazos) de la deuda norteamericana ya está empinada, es decir, la tasa de largo plazo es bastante más elevada que la de corto. Traducido, significa que se anticipa un crecimiento a futuro de la economía. Tras el boom del sector financiero, que se mantiene, ahora en Wall Street también las inversiones de moda son las relacionadas con la energía. El índice USO, que sigue la evolución del petróleo, ya dejó una ganancia superior al 50% a quienes invirtieron a fin de febrero (pasó de u$s 23 a u$s 35). Y el índice XLE, que agrupa a las principales petroleras, Exxon y Chevron, también voló: un 32% en menos de tres meses.