Lo que se dice en las mesas

- Semana de gloria para los operadores con ganancias que están convirtiendo 2009 en un «annus mirabilis». Esta expresión en latín, asignada para describir los extraordinarios avances en la física que hizo Albert Einstein en 1905, puede sonar exagerada para lo que sucede en los mercados. Pero, en realidad, imaginarse lo que ya se da como un hecho en todo el mundo, respecto de que lo peor de la crisis quedó atrás, y que encima los bonos argentinos muestren una ganancia del 52% en el año, como el Boden 2015, es algo realmente milagroso. Inimaginable en enero ni siquiera por el más optimista. Ahora bien, como siempre, lo que cuenta es mirar a futuro para intentar avizorar si hay margen para más alzas. Puntualmente, la compra de dólares en sucursales de bancos se mantiene. Los ahorristas, según un operador de un banco líder, están renovando el 98% de los plazos fijos. Y la compra de dólares gira en torno a los u$s 55 millones diarios. No es alta esa cifra, teniendo en cuenta que se está ante una compleja elección legislativa, pero tampoco deja de ser una señal negativa. ¿Los Boden 2012 tienen margen de suba? Ofrecen un rendimiento del 29% anual en dólares, y los especialistas observan -ceteris paribus, es decir, sin que surja un brote estatizador del Gobierno estilo Chávez- que debería ser del 19% anual ese rendimiento.

- Tras la notable suba de los títulos públicos, los brokers que siguen de cerca el mercado de renta fija fueron afinando sus recomendaciones. La postura mayoritaria es salir de los bonos más cortos (son los que más subieron, en particular, los nominados en dólares) y pasarse a los que están en la parte más larga de la curva. El Par en pesos, por ejemplo, ayer fue el que más subió, casi un 4%. También el Discount puede resultar una buena opción, ya que se encuentra rezagado. Por otra parte, estos títulos son los más sensibles en sus precios si continúa la racha alcista, es decir, son los que tienen más posibilidades de subir de precio si el riesgo-país continúa en baja. También los bonos corporativos aparecen como una opción atractiva para los optimistas. Los títulos de algunos emisores que salieron a recomprar deuda, como Macro, Galicia o Alto Palermo, tuvieron subas superiores al 50% en dólares en los últimos tres meses. Muchos inversores cotizaban estos papeles a precios cercanos a default, pero ante la decisión de las propias empresas de utilizar su liquidez para comprar su deuda, se convencieron de que no tenía demasiado sentido semejante castigo. Todavía hay buenas oportunidades, aunque el mercado distingue entre las que nunca defaultearon (como Telefónica o YPF) respecto de aquellas compañías que sí se vieron forzadas a renegociar en 2002.

- ¿A qué se le puede «hincar el diente» (comprar en la jerga) de la plaza internacional? El «Talibán», célebre operador de la plaza doméstica, recomienda acciones preferidas de los bancos ingleses que rinden el 16% anual en dólares. También destacaba el experto la performance a futuro de los bancos irlandeses. Concretamente, el Bank of Ireland y el Allied Irish Bank tenían un valor de mercado de 15.000 millones de dólares cada uno y llegaron a valer sólo u$s 1.000 millones. Como la mayoría de los bancos, en el mundo ya se recuperaron, pero habría un buen margen de suba. La ventaja comparativa: están menos intoxicados los balances irlandeses que los de sus pares norteamericanos.

- Entre los operadores paulistas se comentó ayer que el banco Bradesco había cerrado la compra del Banco Ibi, el brazo financiero de la cadena de tiendas holandesa C&A. El monto de la operación rondaría los 500 millones de dólares. Se trata de otro capítulo de la batalla por el liderazgo del mercado bancario brasileño luego de que en noviembre pasado el Bradesco perdiera el primer puesto a manos del fusionado Itaú-Unibanco. Bradesco incorpora con la compra más de 23 millones de clientes de tarjeta de crédito, totalizando 43 millones.

- En medio del repunte de los mercados, el oro se mantiene como uno de los activos favoritos de muchos analistas de Wall Street. No sólo sirvió como activo de protección en medio de la caída generalizada del mercado en el último trimestre del año pasado, sino que además se mantiene muy firme. Ahora, el argumento es que se trata de un producto ideal para cubrirse si se produce un incremento de la inflación tras la emisión récord de dólares por parte del Gobierno norteamericano. También hay muchas recomendaciones para el sector de energía, con la suba del precio del petróleo. Los índices USO (que sigue el petróleo) y el XLE (que agrupa a empresas energéticas) figuran entre los elegidos.

- En un proceso que se caracteriza por lo silencioso, los principales bancos de inversión que tienen oficinas en la Argentina achicaron de manera significativa su estructura. En la mayor parte de los casos, se redujo entre un 20% y un 30% la estructura, con sectores que desaparecieron por completo (como el de productos estructurados), junto con un ajuste del «back office». La expectativa de una recomposición es escasa, considerando el rol preponderante que adoptó la ANSES en el mercado de capitales.