Lo que se dice en las mesas

Cierra una semana de fiesta en los mercados internacionales, pero pareciera que a la plaza local no llegó la invitación. En lugar de una fuerte suba en los bonos y en las acciones, el dato en la semana pasó por el dólar y un mercado en ascenso: el «blue». A decir verdad, en las denominadas cuevas sólo se opera el 1% del volumen de toda la plaza cambiaria. «Cruzar una orden de 200.000 dólares en el paralelo es casi imposible; una de un millón se hace en varios días», explicó un veterano «cuevero». En las pizarras de las casas de cambio la suba mensual no llegó al 1%. El incremento del «blue» sorprendió. La brecha ahora ya llega al 5%. Representa un importante castigo para aquellos que quieran comprar sin dejar registro y un suculento premio a «cuevas» que compran al precio de casas de cambio. «La culpa de todo la tiene el GAFI», bramó en la Richmond (vieja confitería que dicen estaría copada por empleados) otro «cuevero». Es que por el organismo internacional que combate el lavado surgieron los mayores controles en bancos y casas de cambio sobre el dólar. La mayoría de los operadores aguarda que el dólar en pizarras suba entre 2 y 3 centavos en promedio por mes. A este ritmo, a fin de año no superaría el nivel de $ 4,30. Habrá que ver.



Con el operador denominado «el Talibán» en gira de negocios, escasearon los datos para inversores. Pero una fuente de ese estilo anticipó que TGS va a dar buenas noticias a los ahorristas. Se especulaba en ese sentido que en una asamblea de accionistas que tendría lugar hoy se anunciaría un generoso reparto de dividendos. Ayer este papel clavó un alza del 4%. Pero en la Bolsa, más allá de estas perlas que aparecen, no hay ánimo para ganancias extraordinarias. Atrás quedaron los días de enero en los que se descontaba que el Merval iba a ser la estrella de 2011 tras el boom de los bonos en 2010. Ahora la sensación es la opuesta: la alta inflación y la suba de costos harán que se escurran las ganancias de las empresas. El índice Merval presenta una leve caída en el mes, pero los más afectados fueron los bancos, que hace rato dejaron de ser la «estrella» del mercado. Las caídas llegaron al 10% en lo que va de abril. Impactó en las cotizaciones de los papeles del sector financiero la debilidad de los bonos y también la mayor presencia de la ANSES en los directores. «¿Qué otro camino les quedaba a los bancos que aceptar de buena manera el pedido si la ANSES es el principal ahorrista individual que tienen?, se preguntaba el gerente financiero de un banco extranjero. Según la última información difundida por ANSES, posee $ 14.726 millones en plazos fijos. El Hipotecario, por ejemplo, recibe $ 1.426 millones; el Galicia, $ 660 millones, y el Francés, $ 648 millones. Además de accionista, por lo tanto, no hay que perder de vista que el organismo previsional también es cliente.



Al menos por ahora esta escalada de la divisa no produjo mayores cambios en las tasas de interés. «Hay mucha liquidez en el mercado, va a ser difícil que se pague más para captar o para colocar pesos», razonaba ayer un mesadinerista. La tasa de plazos fijos, por ejemplo, permaneció sin cambios y los costos de las distintas líneas de crédito tampoco fueron modificados. El único impacto visible fue, por lo pronto, la caída en los precios de los bonos en pesos, lo que genera un incremento de los rendimientos en moneda local para plazos largos. Lo único que preocupa, obvio, es el impacto en los precios de las carteras por la caída de bonos muy transados como el Discount en pesos, lo que se verá reflejado en los resúmenes de abril, que recibirán los inversores de parte de sus sociedades de Bolsa en las próximas horas.



«Al abuelo Greenspan le llevó casi 20 años armar la crisis de 2008; ¿cuánto tiempo le llevará al tío Bernie? Algunos efectos colaterales ya hemos tenido. Grecia rinde un 25% de tasa a dos años y todavía se resisten a reestructurar». La frase es del operador apodado «el Oso», un pesimista del mercado internacional. Roubini, un niño en comparación. «A pesar de esto, el euro vale casi 1,50. ¿Saben cómo van a quedar los que hacen carry trade?», vociferó. Recomendó el «EUO», un ETF que apuesta en contra del euro («googlearlo» para más detalles), multiplicando por dos, tanto las ganancias como las pérdidas.



No sólo en la Argentina el sector financiero está rezagado respecto del resto. En Wall Street las acciones bancarias no terminan de repuntar. Y si bien los balances mostraron buenos niveles de rentabilidad (por encima de la expectativa de los analistas), cayeron los ingresos. Por eso, la mayoría de las grandes entidades está encarando importantes procesos de ahorro en la estructura de costos. ¿Reducción en el reparto de bonus para los directores? Ni por casualidad. La crisis demostró que éste es el último renglón que se toca, aún en los momentos más dramáticos.



Pese al nerviosismo que se vivió en el mercado local en las últimas jornadas, Banco Galicia consiguió ayer cerrar una importante operación: colocó u$s 300 millones a una tasa inferior al 9%, lo que demostró que existe apetito en el exterior por emisiones argentinas. La tasa final para el bono a siete años emitido bajo ley Nueva York fue del 8,75% anual. Se trató de la primera emisión voluntaria que realiza la entidad en los mercados internacionales desde el estallido de la crisis. La emisión, encabezada por Deutsche Bank y UBS, tuvo una demanda de u$s 1.300 millones, es decir, más de cuatro veces lo que originalmente la entidad había salido a buscar. Los pedidos de los inversores llegaron desde Estados Unidos (45%), Europa (40%) y el resto de América Latina.



El deterioro de los bonos en pesos de las últimas dos semanas no impactó en emisiones de deuda. Varias empresas están con planes de salir a financiarse en las próximas semanas, aprovechando que el mercado está receptivo para colocaciones locales y que también faltan varios meses para las elecciones. El temor es que, a medida que se acerque la fecha de los comicios, crezca la incertidumbre y se vuelva más difícil y seguramente más caro conseguir fondos a largo plazo en el exterior.